MoneyDJ新聞 2026-08-13 12:37:25 郭妍希 發佈
電影《大賣空》(Big Short)主角本尊、2008年全球金融海嘯爆發前放空不動產抵押證券的知名對沖基金經理人麥可貝瑞(Michael Burry)，指控超大規模雲端商(Hyperscalers)將GPU使用年限的假設拉長，人為降低每年的折舊攤提。然而，輝達(Nvidia Corp.)雲端運算服務夥伴CoreWeave的最新說法，卻讓貝瑞的論點遭到削弱。
Tom`s Hardware 12日報導，CoreWeave執行長Mike Intrator週一(10日)在第二季(4-6月)財報電話會議上揭露，公司已針對輝達2020年發表的「A100」GPU簽下一份延續至2029年的合約，屆時距離這款採用Ampere架構的產品推出時間，將長達9年。
CoreWeave Q2營收較去年同期暴增112%至25.8億美元，未履約訂單(backlog)則來到1,040億美元，這項數字尚未計入Q3新增的250多億美元承諾金額。Intrator在電話會議表示，「Blackwell與Vera Rubin產品的SKU (Stock Keeping Unit，指產品規格型號)定價與毛利率正在創下新高，而前幾代SKU的定價也維持在數年前的水準或更高。」
貝瑞去(2025)年11月控訴，超大規模雲端商藉由將GPU使用年限假設拉長至5至6年的手法，在2026年至2028年間少計1,760億美元的折舊，但輝達卻每年都推出新一代晶片架構。
Intrator當時接受CNBC訪問時回應表示，旗下一批H100在合約到期後，隨即以原合約價格的95%重新簽約。輝達財務長Colette Kress也直接反駁貝瑞，表示6年前售出的A100目前仍維持滿載運作。
CoreWeave延續至2029年的A100合約進一步拉長Kress提到的6年紀錄，意味著採用2020年晶片的設備，到了2026年屆時仍有合約營收支撐，使用時間甚至超過超大規模雲端商所主張的6年折舊年限。
不過，貝瑞依舊堅持唱衰輝達。他將矛頭指向輝達新宣布的5,000億美元融資平台，認為這種架構跟2008年引爆金融危機的高風險債務模式並無不同，只是重新包裝後套用在AI熱潮上。
Seeking Alpha、Stocktwits 12日報導，貝瑞在Substack平台寫道，「輝達這場5,000億美元的華爾街把戲(Wall Street stunt)，包括輝達持有25%股權，並為購買其晶片提供殘值保證。所有這些安排都透過私募股權業者的私人信貸機制進行。我大概知道最後會變成什麼樣子。新老闆登場了，其實跟舊老闆沒兩樣。(Meet the new Boss. Same as the old Boss.)」
輝達週一(8月10日)宣布，已與Apollo、貝萊德(BlackRock)、黑石集團(Blackstone)、Brookfield、高盛(Goldman Sachs)及KKR簽署合作備忘錄，計劃為AI基礎設施募集逾5,000億美元第三方資金。
隨著銀行縮減風險較高的放款業務，私人信貸近年迅速膨脹，在金融市場的重要性日益提高，但受到的監管相對較少。
輝達平台旨在為資料中心、晶片製造設施及電力基礎設施等專案提供融資，協助輝達客戶籌措擴充AI算力所需的龐大前期資金。
根據這項方案，在個別融資交易中，輝達可能提供最高涵蓋旗下晶片25%殘值的保證。相關保證將逐案評估，目的在提高貸款方對輝達GPU未來價值的信心。
(圖片來源：輝達)
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