MoneyDJ新聞 2022-07-19 11:06:50 記者 蕭燕翔 報導
高齡化與連鎖化商機，製藥醫療業者又見新一波搶進連鎖藥局經營，已在公開市場露面除純通路為主的大樹(6469)、杏一(4175)、諾貝兒(6844)外，透過併購跨足連鎖藥局的廠商也有生達(1720)、優盛(4121)、承業醫(4164)、盛弘(8403)、健喬(4114)等，似乎又成另個當紅炸子雞，但連鎖藥局並非全新業態，仍高度仰賴管理財，規模經濟是必要的競爭條件，在下半年逐步褪去疫情紅利後，各家業者的展店速度與營益率仍是後續動能主要指標。
國內連鎖藥局發展由來已久，但因遲無規模化的企業經營指標，2015年以前幾乎已成死水，很少再有業者大舉擴店；不過在杏一與大樹相繼進入資本市場，並啟動每年至少10家以上的新增店數，醫藥通路連鎖化與人口高齡化的故事，似乎又被重啟想像，持正面的業者認為，台灣即將進入超高齡社會，加上藥局連鎖化比例相對美日等開發市場，還有不小成長空間，且國內相關法規規定多數醫藥產品仍須透過實體通路銷售，成為市場看好連鎖藥局後市的理由。
不過，連鎖藥局並非全新業態，目前不少藥局仰賴的健保慢箋業務，本質上偏向服務，多是藥局業者低於平均毛利率的營收貢獻來源，另個大挑戰來自於始終供不應求的藥師，此也牽制藥局大舉擴張的空間；而相對於一般消費品，民眾對攸關健康的醫療或保健產品，品牌依賴度高，也讓藥局在與進貨品牌商談判的權利義務上，較難與一般連鎖通路比擬。
但連鎖藥局的商機擴大，仍是可期的方向，且也是生醫業另一個可能穩定獲利的新興族群，如杏一、大樹與諾貝兒第二季營收都因國內疫情加溫創高，法人也認為，大樹與諾貝兒今年獲利都有機會再創高，杏一的新倉儲逐步產生正面效益後，今年獲利也將明顯年增，即便疫情降溫可能使非常態的醫藥品需求降溫，但隨展店持續與線上線下串聯的業務擴大，未來維持穩定的成長仍可期。
長期觀察該產業發展的產業人士認為，規模經濟仍是連鎖業者的必要條件，且對藥局來說，通路規模代表的並非只是議價能力，而是創造通路差異化的可能。法人認為，目前國內藥局的型態與陳列多數仍高度雷同，經營手法也多透過婦嬰大宗品項的促銷活動搶客，忠誠度偏低，相對如何讓藥局與品牌供應商間的強弱勢反轉，藥局通路據點、客戶引流能力與物流配送等，都是關鍵。
法人也認為，對連鎖通路藥局來說，新增據點、既有據點的自然成長，將是營收成長的動能所在，以產業來看，能維持兩位數的成長，表現就已優於醫藥產業平均，今年上半年因有疫情帶動，該數字可能失真，但若下半年逐步回歸常態後，未來一年每月營收的成長率，或可視為中期參考指標。
除了營收外，連鎖藥局仍是高度仰賴管理財，在疫情衝擊實體店面需求下，已有不少業者透露，過去佔藥局固定成本大宗的租金有所鬆動，法人提醒，觀察藥局獲利能力，營益率走勢仍是獲利能力最重要指標，且以年對年(YOY)比較，較能降低淡旺季的季節因素變動影響，下半年沒有「疫情紅利」後，實際營運強弱將更趨白熱化。
