精實新聞 2012-11-12 12:43:36 記者 王彤勻 報導
台積電(2330)雖進入Q4傳統淡季和半導體的庫存調整期，惟10月合併營收卻逆勢衝高，月增15.2%來到499.38億元、年增32.8%，跌破外界眼鏡，再刷新單月營收歷史新高紀錄。今日台積電股價在營收利多消息激勵下，盤中漲幅多維持在0.5-1%%，衝上91.7元，創下10年半來的波段新高。而包括麥格理證券、野村證均對台積電Q4財測輕騎過關態度樂觀，麥格理並調高台積電的目標價至103元、野村則維持在105元的高檔。
麥格理指出，台積電10月合併營收大增15%，且已佔到台積電Q4財測(1290-1310億元)的38%左右，因此11月、12月營收應會連2月出現下滑，且月減幅度可能都會在雙位數，但也更確立了台積電今年Q4、明年Q1營收將僅會小幅滑落的基調，而明年Q2則將強勁反彈。麥格理認為，台積電10月營收優於預期，主要應是來自智慧型手機和平板等手持裝置的拉貨力道不減，不過PC相關應用有可能比預想的更疲弱。
麥格理預估，台積電Q4合併營收季減幅度約在8%，而毛利率、營益率則各將為46%、34.2%水準。相對於AMD(超微)和英特爾受PC市況不佳影響，後市疲軟，台積電則是相對穩健，也顯示PC和ARM-based架構的行動裝置間的一消一長的態勢。而麥格理也對台積電維持「優於大盤」(Outperform)評等，並將其目標價一舉調高13.4%來到103元。
而野村則是分析，10月強勁成長過後，即使台積電11、12月營收各月減13.5%，仍能輕鬆跨越法說會上Q4合併營收季減7-9%的門檻，因此說台積電Q4可能像Q3一樣、營運表現將優於財測數據也不無可能。但在Q4相對持穩過後，野村觀察，台積電明年Q1營收將會面臨較大程度的下滑，估計將季減5-10%。
野村進一步解釋，之所以認為台積電明年Q1營收季減幅度將大於5%，一方面是由於PC的市場需求估計屆時仍難有起色，一方面則是來自競爭者的ASP價格壓力所致，尤其是在65奈米和以上的製程。但野村仍對台積電維持「買進」(Buy)評等，目標價也維持在105元的高檔。
麥格理和野村除對台積電Q4營運樂觀，也一致看好其明年28奈米製程的表現。麥格理指出，ARM平台在智慧型手機和平板的市佔率達90%以上，這樣絕對的市場優勢估計在ARM高效能、低耗電的特色持續發揮下，2013年仍將延續。而由於台積電仍持續加碼在先進製程的投資(含20/28奈米製程，以及2.5D IC的高端技術)，因此可望在ARM平台需求暢旺下持續受惠。
至於野村則認為，28奈米HKMG(高介電金屬閘極)製程將會是台積電明年營運的重頭戲。而相對於台積電的第一個28奈米HKMG製程生產的應用別為PC繪圖晶片(量產時間為今年下半年)，智慧型手持裝置將會在明年加入放量的行列，加上台積電的28奈米良率已經頗為成熟，相信台積電在未來1-2年間，會再拉大其和聯電(2303)、格羅方德間的市場差距。
