精實新聞 2010-05-19 18:44:34 記者 林詩茵 報導
被動元件廠商斐成科技(3313)公告將處分子公司MOSFET廠商力士科技持股3000張，持股由原有的45.8%降至17.75%，同時，力士的大股東-斐成董事長鍾明道，及其配偶，也分別處分力士股票1850張和1543張。據了解，力士是目前斐成手上最賺錢的子公司，第1季獲利928萬元；而斐成第1季底的現金約當現金僅4180萬元，斐成處分子公司充實營運資金將是重要選項。
斐成自從3年前業績開始走下坡，近2年仍難擺脫虧損，今年首季稅前虧損1227萬元，EPS-0.21元。而該公司08年8月金融海嘯發生時，被媒體指稱公司財務出現問題，當時鍾明道親上火線大動作召開法人說明會，坦承07年後的虧損主因是MLCC跌價太快、公司庫存過高、業外轉投資韓國Enesol失敗等，當時並強調轉投資生產MOSFET的力士，是最具成長爆發力的子公司，未來將申請上興櫃。
斐成母公司財務體質遲遲無法轉佳下，斐成降低力士持股，大股東鍾明道與其配偶也大動作申請力士持股。據斐成第1季財報揭露，斐成所有轉投資子公司高達13家，單季獲利的只有3家公司，包括台灣從事電子產品製造買賣的松木陶瓷，小賺104萬元，模里西斯負責投資業務的Perfect Bass小賺143萬元，而力士科技賺最多，單季賺928萬元，對斐成的貢獻度達538萬元，是斐成最會賺錢的轉投資公司。
尤其，力士的MOSFET產品擁有多項專利，因此據了解，是斐成所有子公司較多買主有興趣接手的公司。如今斐成昔日眼中看好、最具爆發力的轉投資，意外大幅降低持股剩17.75%，引起市場嘩然，然熟悉斐成的業者指出，斐成缺乏營運資金，應是出售力士股權的選項之一。
斐成過去在積極擴大固態電容佈局時，大舉發行可轉換公司債，過去2年在公司股權一路重挫之際，該公司也持續購回公司債，今年度也將進行私募不超過5億元，以償還相關債款。不過，以斐成目前每月營收為2.4、2.5億元，在手現金部位卻僅4100多萬元，而同為通路商的日電貿(3090)、蜜望實(8043)現金部位卻為單月營收的2倍來看，斐成的現金部位明顯偏低。因此業內評估，斐成有持續充實營運資金的需求。
據被動元件同業指出，斐成為通路商出身，多年前上櫃前後積極透過轉投資方式跨入製造MLCC，並透過轉投資子公司製造固態電容和MOSFET，而由於對製造成本的控制管理不佳，致斐成07、08、09年的毛利率由過去的2、30%，大減至7%、10%，今年首季被動元件廠大賺錢，斐成的毛利率也只有13.8%，仍低於同業。
尤其，斐成大動作佈建的固態電容子公司松木高分子，雖然去年下半年以來因被動元件大缺料，松木產能幾乎全產全銷，但今年首季仍繳出大虧近4500萬元的業績，持續拖累斐成的業績表現。
因此，法人認為，斐成現階段除需充實營運資金外，還需積極改善成本，才有利業績漸漸走出陰霾，重回獲利軌道。
