MoneyDJ新聞 2026-05-20 09:16:42 郭妍希 發佈
根據美國銀行(Bank of America)新發布的調查，受到企業盈餘持長強勁的激勵，基金經理人如今已過於樂觀、現金水位降至警戒線，這可能導致美國股市在6月初觸發獲利了結拋售潮。
MarketWatch、CNBC等外電報導，美銀由證券策略長Michael Hartnett帶領的團隊19日發布了5月基金經理人調查報告。報告顯示，Hartnett如今認定，由於投資人情緒已變得非常樂觀，市場距離觸發技術性賣出訊號，僅差「臨門一腳」(within a chip shot)。
在這份針對170位、管理資產總額近5,000億美元的基金經理人所做的調查中，最引人注目的數據莫過於現金水位在過去四週從4.3%驟降至3.9%。這是自2024年2月以來最大的單月降幅。在美銀的模型中，現金水位一旦跌破4%，通常就會自動觸發賣出訊號。值得注意的是，過去15年曾觸發24次賣出訊號，而美股隨後的跌幅中位數為-1% (最大跌幅是29%、最大漲幅是4%)。
調查發現，投資人目前已有一定程度的盲目樂觀(complacency)。舉例來說，僅16%的受訪者預測聯準會(Fed)將在未來12個月升息，儘管美國2年期公債殖利率已觸及4.1%，這通常暗示未來再度升息的可能性極高。2年債殖利率是聯邦基金利率最佳的前瞻指引。
市場擔憂Fed的升息速度恐跟不上通膨(behind the curve)，解釋了為什麼接受調查的經理人中，有近三分之二認為美國長天期公債(也就是30年期國債)殖利率未來很可能會一路飆升至6%。
根據調查，經理人相信，最為擁擠的交易是做多全球半導體類股、有73%的受訪者這麼認為。另外，經理人認定的最大尾端風險(tail risk，指統計學上兩個極端值可能出現的風險)是通膨。
這或許能解釋，何以5月基金經理人對大宗商品的「加碼」(overweight)部位創下美銀調查有史以來的最高紀錄；與此同時，對債券的「減碼」(underweight)程度，也創下自2022年6月(當時美國通膨飆升至9%最高峰)以來最低。
Hartnett寫道，「多頭投降已幾近完成。」「預計到了6月初，獲利了結的時機將成熟，而公債殖利率的走向，會決定這波回檔的深度。」
(圖片來源：shutterstock)
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