精實新聞 2012-01-30 13:32:29 記者 戴詩珊 報導
上證報報導，瑞銀國際、標普、世聯地產等機構紛紛預警，大陸有多達千億(人民幣,下同)的房地產信託將在2012年到期，銷售回款不利加上短期債務壓力，令房地產企業在2012年面臨現金流危機。
春節前，標普宣佈，將綠城中國的長期企業信用評級由「B」下調至「B-」，展望負面。而下調評級的原因，是預計綠城的流動性在未來12個月內受大量短期債務、大筆建設成本以及疲弱的房地產銷售影響將繼續疲軟。
研究機構認為，2012年綠城將有120-140億元短期債務到期，其中包括信託融資。此外，綠城全年建設成本可能在160-170億元，兩大成本合計超過300億元。而綠城去年全年銷售合同金額僅為330億元。
另一家被機構看空的房企是盛高置地，截至去年年中，盛高置地已經違反5億港元海外貸款的部分契約條款。儘管盛高置地已經在2011年底前從其借款人處獲得豁免，但機構認為，公司在未來6-12個月內對調整後契約條款的餘地依舊非常有限。如果盛高置地再次違反契約條款，其債務可能需要加速償還，進而導致其流動性快速惡化。
從銷售收入來看，2011年盛高置地的合同銷售額僅為32億元，年減50%。今年受市場進一步回調的影響，公司銷售情況可能仍會較差。銷售收入不佳加上高槓桿性融資，導致部分房地產公司財務風險加劇。標普分析師預計盛高置地2012年息稅及折舊攤銷前利潤利息覆蓋比率將低於2倍。
其實，這種高利息成本與極差的銷售回款情況並存的局面，是2012年很多房地產企業面臨的壓力。瑞銀證券統計，僅房地產信託部分，2011年第四季到期金額約170億元，2012年第一季到期340億元，到2012年第四季有700-800億元的信託到期。屆時，房地產信託償債高峰期到來，大量房地產企業會面臨償債壓力、高庫存消化壓力並存的局面。
