MoneyDJ新聞 2022-05-06 13:50:35 記者 郭妍希 報導
美國科技類股近來跌落熊市，不過，分析師以科技業的生產力、獲利能力及投資報酬來看，認為達康泡沫不太可能重演。
英國金融時報4日報導，Leuthold Group投資策略長Jim Paulsen發表研究報告指出，標準普爾500指數科技類股的每股盈餘過去兩年雖略為下滑，但仍比2000年初高出大約60%。然而，科技股的相對股價目前只跟2000年差不多，以歷史來看其實算便宜(圖見此)。
Paulsen進一步指出，無論是以每位雇員的相對銷售額、抑或是相對投資報酬率來看，當前的科技業都遠比過去還有生產力(圖見此)。Paulsen分析顯示，近幾年來，標普500科技指數追蹤的個股中，股東權益報酬率(ROE)比整體標普500企業高15~20%，而1990年代達康泡沫時期僅高出5%。
若將標普500科技指數對整體股市的權重，跟科技業銷售額對名目國內生產毛額(GDP)的權重相比，可以看出科技股雖不便宜、卻也未過分高估。Paulsen指出，2000年3月科技類股的市場權重高達34%，當時科技業對整體經濟活動的占比僅有7.9%。相較之下，當今科技股對標普500的權重為27.2%，而科技業對整體經濟的占比為17.5%。
另外，Paulsen分析也顯示，科技股目前的本益比雖略高於過去32年來的平均值，卻並未出現1998年、2004年的「嚴重高估」情況，觸及50倍以上頂峰(見圖)。基於上述原因，Paulsen相信，當前科技股雖然摔落熊市，但不太可能是達康泡沫再版。
達里歐：新興科技股泡沫已破 但現在做多恐不明智
全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio)則指出，新興科技類股的泡沫已破滅，但不代表現在做多這些個股是安全或明智的。
達里歐5月3日在專業社交網站LinkedIn發文指出，新興科技類股雖然不再有泡沫，卻也並未大幅擺盪至另一個極端，因此，就算沒有極端泡沫，也不代表現在能安全買進。他警告，美股整體看來依舊高估。
他表示，泡沫可以花上很長的時間才消風(1929年的泡沫花了兩年，90年代末期的科技泡沫花了一年)，且一般都會走到極端。歷史顯示一旦泡沫戳破的過程展開，市場通常會向下過度反應，不會只停在「正常」的價格。
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