MoneyDJ新聞 2026-07-09 13:30:20 林綺薇 發佈
全球資料中心規模持續擴大，其全天候高負載的特性，大幅推升電力需求。然而，建設跨州電纜耗時甚久，遠遠跟不上資料中心擴張速度——在傳統電網難以快速擴建的情況下，小型模組化反應爐（SMR）受到市場關注。
相較於大型核電廠動輒十年以上的建設期，SMR採模組化設計、分階段部署，讓核能從大型基礎建設，走向更具彈性的分散式基載電源，也成為AI時代的重要能源解方。
在這波核能產業重組中，Oklo（OKLO.US）與Centrus Energy（LEU.US）分別代表產業鏈最關鍵的兩個角色：前者負責反應爐設計與供電服務，後者掌握先進核燃料供應。雙方預計自2029年展開合作，由Centrus供應最多5座Oklo核反應爐的燃料。
更具戰略意義的是，
規劃中的1.2GW超大型園區，與Centrus的鈾濃縮廠，同樣位於俄亥俄州南部。代表美國正藉由建立「本土提煉、本土製造、就地供電」的先進核能產業聚落，在未來的AI算力競爭中，提供自主性的能源後盾。
AI催生電力需求，Oklo主導小型核反應爐計畫
為了加速開發時程，核能新創公司Oklo，透過垂直整合的商業策略、廢燃料回收技術，以及NVIDIA（NVDA.US）等強大外援，導入AI輔助設計，縮短反應爐的建設週期。位於德州的Groves同位素測試反應爐，在上述技術與策略加持下，僅花了短短229天就完工。更計畫於本月正式啟動，生產癌症診斷與治療、先進製造、太空探索與國防安全所需的關鍵放射性同位素。
這不僅是Oklo的勝利，更是美國能源部反應爐試點計畫（Reactor Pilot Program）的重要里程碑。它向市場證明，美國新一代微型反應爐已跨越技術驗證階段，朝商業化邁進。Groves的落成，也驗證Oklo在反應爐設計、工程建造及監管協作上的執行能力，未來有望將相關經驗複製至主力產品——Aurora商業化反應爐，加速2027～2028年的首批機組商轉計畫。
Aurora的設計，來自美國愛達荷國家實驗室長達30年的運行數據，符合嚴苛的核安審查規範。雖然單機容量只有15MW，遠小於傳統大型反應爐，但靈活、可模組化部署的特性，未來容量最高可達75MW，為資料中心擴建，留下極大的彈性空間。
原料供給受地緣政治影響，去俄化成關鍵
然而，Oklo期望實現的全天候供電願景，背後其實隱藏地緣政治下的供應鏈壓力：這些新型先進反應爐，需要使用濃縮度介於5%～20%之間的新型核燃料「高階低濃縮鈾（HALEU）」。而美國高達27%的濃縮鈾，都從俄羅斯進口，整體對外國依賴度更高達71.7%。
隨著低濃縮鈾進口禁令將於2028年生效，美國也緊鑼密鼓地重建在地供應鏈，濃縮鈾本土龍頭Centrus遂成為政府的核心支柱。
Centrus的優勢在於，具備與政府合作多年的豐富經驗，並用實際產出的燃料，證明設備安全性與技術可行性。除了現有向公用事業銷售傳統低濃縮鈾（LEU）的本業支撐外，更以獨家技術，承接美國能源部的高階低濃縮鈾生產合約。位於俄亥俄州的濃縮設施，也是全美唯一獲得核能管制委員會安全許可，能合法生產濃縮度20%高階低濃縮鈾的廠房。
因此，Centrus順利承接能源部的生產任務，並於日前提前完成示範合約的生產目標，累計產出超1900公斤的高階低濃縮鈾，其首批商業化產能，預計於2029年上線，初期目標年產達12公噸。
核能雙雄財務狀況兩極
Centrus與Oklo脣齒相依：沒有前者的原料供應，Oklo的核反應爐興建計畫缺乏燃料支持；沒有Oklo等下游發電商將商業模式導通，Centrus也缺乏最終的市場出口。
但是，這兩家公司卻展現截然不同的資本面貌。
Centrus利用「現有業務」與「政府合約」雙引擎，2026年第一季營收年增4.9%、淨利達1000萬美元，稀釋後每股盈餘0.45美元，在手訂單更達39億美元，且能見度一路延伸至2040年，具備強大競爭力。
而Oklo採用「賣電不賣廠」的商業模式，初期需承擔龐大的建廠資本支出，導致今年第一季淨損3310萬美元。作為其主力的電費收入，需等到2027年Aurora商轉後，才會入袋。「前期燒錢兇、獲利時間長，且高度依賴政府監管審批」的特性，使其放空部位高達流通股的16.45%。不過，如果Groves反應爐本月如期啟動，這個好消息可能會促使空方買回股票，進而引發軋空行情。
雖然風險不同，但Oklo與Centrus合作，共同打造微型核能反應爐產業鏈，不僅為美國的能源轉型寫下新頁，更為後續數十年的科技、國防等產業發展，奠定厚實基礎。
