精實新聞 2012-10-22 18:45:11 記者 陳怡潔 報導
新興債買氣夯，根據EPFR最新統計，在10月11日至10月17日一週內，資金流入新興市場債券基金的規模達14.19億美元，為連續第19周淨流入，創今年來最長吸金周數紀錄外，累計淨流入週數已達36周。
匯豐環球新興市場債券基金經理人Guillermo Osses表示，新興市場債之所以成為投資人追求品質債券的首選，就是看好3C投資題材。第一個C，是Credit（債信）。Guillermo Osses說，根據截至2012年8月統計資料，全球新興市場外匯存底總量高達8兆美元，占全球的80%，尤其在2008年9月金融海嘯發生過後，新興市場外匯存底依然續增2.2兆美元，反觀成熟市場卻是幾近停滯。
他也指出，新興市場在金融海嘯發生前與現今的債務占GDP比重幾乎不變，但成熟市場的債務比重在金融海嘯以後卻大幅上升，凸顯兩者間財政基本面的差異外，進一步觀察今年以來的新興主權與企業債的發債情況，80%均為投資等級債，從長期來看，投資等級債占新興市場債市比例仍持續提高當中。
Osses表示，第二個C，則是Carry（利差）。Guillermo Osses認為，過去一段時間新興債利差正在縮窄，投資等級新興債的利差縮窄之幅度較大，目前已接近歷史低點水位，而非投資等級新興債的利差仍位於較誘人的水準，惟要注意的是由於部分國家體質不佳，所以國家挑選就顯得格外重要，目前又以新興東歐相較於拉丁美洲更具利差吸引力。綜上所述，新興市場債整體水準仍高於歷史低點，預期未來仍將維持於此水準附近。預期利差將維持於目前水準附近。
他指出，第三個C，也就是Currency（匯率）。Guillermo Osses指出，新興市場貨幣自從90年代末期重貶後，至2006年來到合理價位，隨後新興貨幣仍大致處於升值狀態，但經過通膨調整各國生產力之間差距後，新興貨幣的合理價位應較目前水準還便宜10%~15%，因此對新興貨幣持謹慎態度。反觀美元，從美元指數（兌一籃子貨幣中大多為歐元）觀點來看，由於歐洲央行擴大印鈔，且歐債危機持續影響市場，使得歐元有走弱機會，美元則相對強勢。整體而言，現階段美元計價相較於當地貨幣計價應較具優勢。
他並表示，觀察新興債今年來已上漲了約25%，如此強勁表現是否還仍維持至2013年？Guillermo Osses認為，新興市場雖然近期漲幅偏高，但長期基本面依然相對強勢。最明顯的就是，近年來資金持續流入新興市場債，以致規模成長快速。原屬於AAA債券評級的經濟體規模之占全球比例正在下滑當中（2007年的50%到現今的19%），使得過去以投資成熟市場為主的機構法人，已將一部分的資金轉移至新興債市。來自機構法人的投資金額，占2008年至今新興市場債券市場總流入金額的40%。
Guillermo Osses認為，隨著信用評等持續改善、資金行情支撐以及高孳息的優勢，對投資人而言，新興市場債仍相對具投資吸引力。
