精實新聞 2012-01-11 18:24:31 記者 許曉嘉 報導
電子紙顯示器大廠元太E-Ink（8069）過去兩個月股價暴跌將近50%，主要係受到非美國地區電子紙顯示器客戶之需求減弱、導致營收明顯下滑影響。不過，儘管元太近兩個月營收低於預期，但瑞士信貸證券分析師蘇厚合認為，股價的跌幅似乎過頭。預期元太2011年每股盈餘仍達6元以上，2012年首季雖是淡季，但第二季後電子紙需求就會回升。如果其他競爭技術還未就位，元太在全球電子紙市場仍有機會保持90%。
根據瑞信證券預估，2012年及2013年全球電子閱讀器出貨量將分別成長至3300萬台、3900萬台，年成長率估分別達24%、17%。較原先預估的成長率略低，主要係因為非美國地區的電子閱讀器需求減弱所影響。而元太目前最大客戶集中在美國市場。換言之，或許來自非美國地區的電子閱讀器需求減弱，對元太2012年業績影響程度將有限。
FFS廣視角技術TFT面板方面，蘇厚合指出，元太2012年第一季FFS廣視角TFT面板業務的能見度頗高，主要係因為客戶新款智慧型手機、平板電腦推出（包括三星、聯想等等）等等因素帶動。
預估2012年元太/Hydis在亞馬遜Amazon的Kindle Fire平板電腦之廣視角面板供貨比重應可維持40%-45%，但首季出貨量仍將較上季大幅減少（從2011年第四季出貨600萬片、降至2012年首季300萬片），這是因為季節性效應以及新舊機種轉換（亞馬遜預計將於2012年第二季推出8.9吋平板電腦新機種）所致。
整體來說，瑞信證券預估，元太2011年第四季單季毛利率可能降至29.5%水位、單季獲利估約14.8億元、單季每股盈餘估近1.37元。2011年全年合併營收約384億元，全年平均毛利率估約31.6%，全年稅後淨利估約67億餘元，全年每股盈餘估約6.2元。
預期元太2012年營收可望持續成長至400億元以上，但毛利率可能降至30%以下，導致獲利衰退、每股盈餘估來到5元水位。因此，雖然對元太維持Outperform優於大盤表現之投資評等，但因獲利預估值調降，目標價也從原本的88元、大幅調降至52元。
