MoneyDJ新聞 2024-01-09 11:02:30 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)放出要放緩量化緊縮貨幣政策(QT)的訊息，華爾街投行對央行何時要行動意見不一。
MarketWatch等外電報導，美國銀行全球研究(BofA Global Research)由Mark Cabana帶領的利率團隊8日發表研究報告指出，Fed 3月就會開出降息第一槍，屆時還可望透露年中打算停止縮表。
美銀團隊相信，Fed隔夜附買回操作(RRP)機制使用量可能3月就會來到2,000~2,500億美元的低水位。事實上，RRP機制的需求上週五(1月5日)已縮至不到7,000億美元，遠低於疫情時期的最高峰2.5兆美元。
RRP機制使用量萎縮，暗示額外流動性被配置到其他資產。2023年，道瓊工業平均指數、那斯達克指數、標準普爾500指數、費城半導體指數分別大漲13.7%、43.42%、24.23%、64.9%。另外，美國10年期公債殖利率2023年10月觸及5%後，2024年也跌破4%。
Fed 2022年展開積極升息循環，同時執行QT，透過讓最多600億美元公債、最多350億美元不動產貸款抵押證券(MBS)到期後不再投入本金的方式，每月縮表幅度逼近1,000億美元。截至2023年12月27日，Fed資產負債表規模已縮減超過1兆美元、來到7.764兆美元。
美銀團隊相信，Fed將自3月起限縮公債削減額度，到7月會完全終止；MBS的削減速度則會保持不變。美銀並預測，Fed今(2024)年將降息100個基點，聯邦基金利率會下探4%，2026年初進一步滑落至3%左右。
另一方面，巴克萊預測Fed將從4月起放緩QT，預計夏季中旬就會結束整個行動。德意志銀行則預測6月QT會放緩，但摩根士丹利相信，Fed想要給市場充裕的準備時間、估計要等到9月才行動。
FOMC紀錄：Fed開始考慮停止縮表
1月2日發布的FOMC紀錄顯示，部分官員準備討論，哪些條件滿足後可讓Fed停止縮表。根據紀錄，「數名與會者指出，FOMC的資產負債表計畫顯示，當準備金餘額來到略高於充裕水位之際，縮表行動即可緩下步伐、然後停止。」
紀錄指出，與會者建議，為了事先提醒大眾，委員會可在決定放緩縮表前，早早開始討論政策指引的技術性因素。
市場最近認為，隔夜逆回購機制的使用量快速縮水，暗示縮表行動可能會提前結束。路透社12月11日報導，紐約聯邦儲備銀行對華爾街大銀行的最新調查顯示，等到隔夜逆回購機制使用量降至6,250億美元，Fed預料就會停止縮減資產負債表。根據調查，銀行普遍預測，QT很可能2024年第三季就會結束。
不過，由於隔夜逆回購一直在快速縮水，觸及停止QT門檻的時間點可能會遠比市場預期早。市場懷疑，Fed將因此提前停止縮表。
(圖片來源：聯準會)
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