MoneyDJ新聞 2026-06-25 07:03:53 黃文章 發佈
路透社報導，斯巴達商品公司（Sparta Commodities）研究主管尼爾·克羅斯比（Neil Crosby）表示：「油市面臨來自阿拉伯灣大量實體供應湧入市場的前景，因此正處於一個小型供應過剩狀態，需求需要透過較低價格來重新被吸引回來。」週三，布蘭特原油期貨價格已經跌回伊朗戰爭前的水平。
瑞穗證券能源期貨主管鮑勃·約格（Bob Yawger）表示：「市場正在拋售來自中東大量湧入市場的石油供應，期貨合約出現大量賣盤。」美國能源部長克里斯·萊特（Chris Wright）在紐約舉行的路透全球能源論壇上表示，過去24小時內約有2,000萬桶原油已通過荷姆茲海峽運出，並將這些出貨形容為恢復正常流量的表現。
儘管美國與伊朗之間的停火協議以及荷姆茲海峽恢復通航的預期，讓油價近期大幅回落，但從實體石油市場的角度來看，市場可能過度樂觀地解讀了供應恢復的速度。路透社報導指出，如果深入分析全球庫存狀況、運輸恢復進度、保險機制以及各國補庫需求，未來油價走勢可能遠比目前市場想像得更加複雜。
根據船運資料顯示，三艘超大型油輪（VLCC）合計載運約500萬桶原油正離開海峽。這些原油原本因戰爭及航運風險而無法出口，如今隨著停火協議達成而集中釋放，使市場突然出現大量即時供應。然而，分析師同時指出，這種供應增加本質上是一種「庫存釋放效應」，而非真正的新增產能。
從實體市場來看，全球石油庫存仍處於極低水準。美國商業原油庫存連續數月大幅下降，庫欣交割中心庫存更逼近操作下限。許多國家在伊朗戰爭期間大量動用戰略儲備，以維持國內能源供應穩定。這意味著即便荷姆茲海峽恢復通航，許多進口國未來第一件事並非增加消費，而是優先補充庫存。
即使美伊正式簽署最終協議，整個供應鏈仍面臨多項挑戰。首先是保險問題。Vortexa分析師指出，只有當保險公司願意重新承保，空船才會增加進入波斯灣，之後才可能恢復原油生產與煉油活動。
其次是基礎設施問題。部分港口、管線及裝卸設施在衝突期間遭受損害，即使戰爭結束，也需要時間修復。市場往往低估供應鏈恢復所需的時間成本。此外，伊朗雖然有機會因制裁放鬆而增加出口，但其產能恢復速度仍受到技術、人員及設備條件限制，不可能一夜之間回到戰前水準。
目前油價下跌主要反映市場情緒改善，而非供需結構根本改變。全球石油需求仍保持相對穩定，庫存仍處於低位，各國戰略儲備重建需求即將浮現，而中東供應恢復也需要時間。因此，短期內確實可能因大量滯留原油重返市場而形成供應寬鬆局面，但這種寬鬆未必能夠持續。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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