MoneyDJ新聞 2026-01-28 08:49:01 丁于珊 發佈
萬寶投顧昨(27)日舉辦「2026投資論壇」，以「全球市場展望」為主題，邀請普徠仕集團固定收益部門投資組合專家Ramon Maronilla，以及普徠仕全球成長策略投資組合專家Rahul Ghosh針對今(2026)年全球債市及股市提出展望。Ramon Maronilla認為，在高殖利率與穩健基本面下，全球非投資等級債券在風險調整後更具吸引力；Rahul Ghosh則表示，成熟市場股票目前估值仍屬合理。
雖然美國對多國輸出到美國的商品關稅政策已有定案，但美國的政策不確定仍對市場造成部分不確定性，尤其是貨幣政策及通膨問題，以至於長天期債券殖利率呈現上升趨勢。不過，人工智慧(AI)科技的發展已出現擴散效益，激勵半導體市場及記憶體等科技產業的需求持續增加，也擴散到其他產業的需求面，進而推動主要股市持續走強。
Ramon Maronilla表示，利率上行，成熟市場短天期殖利率仍具吸引力，隨著長天期利率上升以支應更高的財政支出，美國殖利率曲線將如其他已開發市場般趨於陡峭化。利率波動度已如預期回落至2021年水準，因市場對降息的預期下降，且關稅衝擊小於原先擔憂。
Ramon Maronilla預測，2026年上半年聯準會將不再降息，但2026年下半年可能降息1–3次，而財政政策及資本支出雙管齊下支撐成長；2026年歐洲央行(ECB)將按兵不動，政府將透過財政政策扶植製造業發展；中國將降息1–2次，並將採取適度財政措施，支撐經濟擺脫2025年頹勢，達到5%的成長目標。
新興市場央行可能延續寬鬆政策，看好拉丁美洲。雖然信用利差仍窄，但總收益具有吸引力，尤其是短天期債券。歐洲非投資等級債券殖利率更具吸引力，且ECB預期維持利率政策不變，美歐兩個市場的基本面皆穩健、違約率偏低，重點在於分散配置與由下而上的選債能力。Ramon Maronilla指出，在政策與地緣政治不確定性引發波動的背景下，全球股票估值仍偏高，相較之下，因高殖利率與穩健基本面，全球非投資等級債券在風險調整後更具吸引力。
Rahul Ghosh則表示，2026年財政政策刺激有助帶動GDP成長，同時人工智慧因由資本支出驅動的股市榮景，影響層面將擴及其他產業，使較低的風險與相對於新興市場的估值水準，讓已開發市場股票更具投資吸引力。
此外，美國在大而美法案下，財政刺激將推動資本支出與消費，加上仍然緊俏的勞動市場，預估對2026年GDP成長貢獻約0.4個百分點。歐洲方面，德國財政寬鬆、放寬「債務煞車」限制，國防與基礎建設支出增加，預估對2026年GDP成長貢獻約0.3個百分點。日本則在新首相高氏經濟學「Sanaenomics；財政刺激結合策略性投資」與公司治理改革、釋放企業現金的政策方向下，補充預算約占2025年GDP的2.8%，有利經濟發展。
2026年的成熟市場股票有三大吸引力因素，首先是政策帶動的獲利成長，財政刺激與再工業化形成結構性順風；其次，AI由資本與現金流支撐的創新循環，具備龐大的生產力提升潛力；第三，在降低單一風險暴露的同時，掌握全球趨勢。綜合上述來看，成熟市場股票估值雖不便宜，但反映了較高品質與較低風險，整體而言仍屬合理。
圖說：左為普徠仕全球成長策略投資組合專家Rahul Ghosh、右為普徠仕固定收益部門投資組合專家Ramon Maronilla
(圖片來源：萬寶投顧)
