精實新聞 2012-12-10 12:46:47 記者 王彤勻 報導
聯電(2303)11月營收出爐，微幅月減2.92%來到90.1億元，而外資也紛紛出具最新報告指出，聯電Q4不淡態勢確立，營收僅將小減6%左右，而明年Q1在8吋廠稼動率不錯帶動下，營收也可望僅季減5-10%。不過儘管短期動能無虞，但在28奈米進程不如預期、且聯電晶圓代工二哥地位即將被格羅方德超越下，包括德意志、野村都對聯電維持觀望看法。其中，野村將聯電目標價從13.5元調降至13.2元，並維持中立評等(Neutral)；德意志則是維持持有評等(Hold)，並喊出12.5元的目標價。
德意志指出，聯電11月營收月減3%的成績符合預期，估計12月營收還會再月減6-7%左右，整體而言，聯電Q4營收則將出現6%的降幅，將能淡季不淡。然聯電Q4 28奈米製程良率過低的問題仍未解決(估計目前良率仍在15%左右徘徊)，且恐因此在明年隨著公司的40奈米客戶朝28奈米製程轉移，有更多的訂單將流往台積電。
此外，德意志評估，日前傳出格羅方德將投資聯電的可能性並不高，主要是對二線晶圓廠而言，要透過聯盟來和台積電競爭已經「太遲」。德意志指出，台積電(2330)不僅在28奈米取得領先地位，20奈米跟16奈米FinFET的製程轉移也在加速進行，可望取得像2010-2012年間台積電於40/28奈米相仿的領先位置，在2013-2015年間，成功在20/16奈米樹立技術障礙，屆時對二線晶圓廠而言，想伺機尋求超越將會更難，主因在於聯電缺乏堅實的專利基礎以及全面的平台解決方案，而這些對於晶圓廠的製程轉移進展、良率改善速度等都是關鍵要素。
至於野村則指出，聯電在Q4相對不淡後，明年Q1營收雖還是會續滑，但也可望持穩，僅將季減5-10%左右，主要是受益於TV的庫存回補，以及驅動IC訂單的回溫，也因此8吋廠的需求將會相當不錯。不過由於聯電於先進製程的進度仍是相對遲緩，在智慧型手機和平板的拉貨較弱，因此，明年Q1聯電12吋廠的稼動率恐低於8吋廠。
此外，野村也認為，在全球晶圓代工二哥地位纏鬥已久的聯電和格羅方德，局勢也可能在不久之後明朗化，若根據IC Insights的預估，格羅方德的今年營收將正式超越聯電，主要是格羅方德今年Q1-Q3的累積營收已較聯電為高，惟格羅方德Q4的8吋廠稼動率偏低，則是可能的變數。
