MoneyDJ新聞 2025-12-02 14:04:46 新聞中心 發佈
第一金投顧今(2)日發表台股展望，展望明(2026)年，伴隨著美國12月降息，寬鬆的資金面，以及蓬勃發展的AI產業，正是台股最大的底氣；AI時代是整體結構性的改變，且台灣是其中最核心的受益者，看好台股未來將續創新高，明年上半年休息整理籌碼後，下半年備受期待，到年底加權指數將突破31000點，馬年行情滾滾而來。
第一金投顧表示，蛇年即將過去，今年台股上演神奇逆轉勝。回顧今年台股走勢，4月面臨川普32%關稅時，台股加權指數從去年底23035點重挫到17306點，最大下跌5729點、跌幅24.87%，而後隨著川普關稅態度不斷軟化，台股在台積電(2330)帶領下持續收復失土並反攻，4~6月月線連六紅，在11月創下28554點的歷史高點，最大上漲5519點、漲幅23.95%，目前截至12/1收在27342點，加權指數累計上漲18.69%，今年是非常動盪且曲折的一年，其中上漲最大的推手來自台積電，今年累計大漲31%。
相較之下，今年櫃買指數從255.84點到257.92點，全年僅漲0.8%，市場資金明顯集中在台積電、鴻海(2317)、台達電(2308)等權值股。不過基期低就是最大的優勢，跨入馬年之後，績優的中小型股很容易跑出火熱行情。
第一金投顧並指出，今年川普除了大課關稅，也限制關鍵半導體設備、GPU晶片、甚至是EDA等出口至中國。但AI的發展絲毫沒有停下腳步，我們看到美國大型科技公司全部擴大資本支出，這是推動台股明年持續創下新高的最大底氣，相關產業包括晶片、封測、伺服器組裝、ASIC、散熱、PCB、光通與電供等訂單滿手。
第一金投顧並表示，資金面方面將持續寬鬆，美國今年9月開始降息，10月續降，12月也估降一碼，市場更預期明年將再降三碼至2.75-3.00%。雖然今年加權指數位階較高，但AI時代是整體結構性的改變，且台灣是其中最核心的受益者，看好台股未來將續創新高，上半年休息整理籌碼後，明年下半年備受期待，到了年底加權指數將突破31000點，馬年行情將滾滾而來。
總體經濟方面，第一金投顧指出，今年仍然不景氣，受川普關稅政策、中國經濟低迷影響，烏俄戰爭持續，關稅造成消費下降，以及AI出現產生了產業結構的調整，壓縮了GDP成長力道。根據彭博調查，今年全球經濟成長2.8%，但明年將略加速至2.9%。
不過，台灣在不景氣的環境中表現亮眼，受惠AI基礎建設大爆發，台積電以及AI相關產業外銷、業績以及投資皆大幅成長，台灣今年GDP前三季為5.5%、7.7%、8.2%，今年預計GDP成長7.4%，在今年高基期下，明年仍然估可成長3.5%。台積電單季EPS已經從原本的7~8元水準大幅成長，今年估可達64元，明年更上看75元，若以目前1400元來看，PE為18.6倍，彭博平均目標價在1800元，明年台積電漲勢可望進一步帶領台股上攻31000點。
產業方面，第一金指出，AI產業爆發邁入第三年，美國科技巨頭包含OpenAI、Nvidia、AMD、Google、微軟、亞馬遜等不斷加碼並擴大投資，美國政府今年也啟動星門計畫，四年內要投資5000億美元打造超級AI資料中心。四大CSP資本支出也從前年的1416億美元，今年成長至3431億美元，明年推估增至4359億美元，今明兩年年增分別為58%、27%。AI的軍備競賽，台灣將是最大的受惠者。
除了公司投資，全球主權雲需求也快速成長，資本支出將在後年達到2585億美元，GPU與ASIC的整體算力需求在未來數年將強勁成長。各大CSP除了買GPU晶片，也積極自研AI訓練與推論晶片，今年陸續推出新一代ASIC產品。
隨著需求爆發產能提升，反而熱與電的處理問題也成為下一個戰場。未來AI伺服器的每機功耗從傳統約5-10kW躍升至30-100kW以上，後年的Rubin Ultra單機櫃功率高達600kW、較過去成長數十倍，電源與散熱零組件如水冷板與快接頭將持續受惠，尤其為了追求傳輸速度與品質，從板子到散熱的層數與設計更複雜，而且未來追求傳輸速度更快、訊號損失更少，在PCB板層數、材料皆採更高規格配置，台灣廠商將持續受惠。
第一金投顧表示，綜合以上，明年包含晶片、零組件、散熱、電源、PCB等展望樂觀，長線持續看好。近期相關股票拉回是未來上漲的養分，可以趁回檔時伺機布局。
傳產方面，第一金投顧表示，相較於電子業，傳產今年表現弱勢。其中鋼鐵、塑膠、水泥、汽車、營建等板塊下跌10~28%不等。基期低就是最大優勢，看好明年傳產將落後補漲。首先是製鞋產業，明年將迎來美國、加拿大和墨西哥合辦的世界盃足球賽，目前各大品牌正在為世足賽準備新品，相關成衣與製鞋廠商已接獲相關訂單，第四季起逐步放量出貨，世足賽題材將在上半年陸續發酵。再來重電產業，全球資料中心正加速擴張，尤其美國電網老舊待汰換，持續推升國內重電廠商在手訂單已看到後年。金控獲利也大爆發，今年受惠台股、美股上漲以及新台幣匯率回穩，13家金控前10月獲利5065億元，第一季的配息行情可以期待，低基期的績優股將在明年將輪流有好的表現。
展望明年，第一金投顧總結，台股主軸仍然是AI相關產業，尤其是台積電明年EPS上看75元，堅強的基本面將推升台股持續往上創高。此外，還可以關注ASIC、先進製程、先進封裝、散熱、光通訊、PCB、電供等產業。而傳產可以留意鞋業、重電與特化以及金融族群。另外，明年1月初，CES展將於美國拉斯維加斯盛大舉行，屆時將聚焦AI PC/手機的實際應用、消費級機器人以及電動車/自駕技術，相關個股包括台積電、鴻海、台光電(2383)、奇鋐(3017)、台達電(2308)、聯亞(3081)等。傳產可以留意製鞋、重電以及配息題材如中信金(2891)、玉山金(2884)等。
綜合以上，第一金投顧預期，伴隨著美國12月降息，寬鬆的資金面，以及蓬勃發展的AI產業，正是台股最大的底氣。農曆年前各產業持續健康輪漲，這次沒漲到的，就會是下波的要角，謹慎面對新變局，漲多個股不追高，強勢股拉回整理後可布局明年第一季的紅包行情。
