MoneyDJ新聞 2025-11-28 06:52:39 郭妍希 發佈
衡量甲骨文(Oracle Corp.)債務風險的指標近日逼近歷史最高峰，分析人士擔憂，若這家資料庫巨擘無法紓解投資人對龐大AI資本支出的疑慮，明(2026)年事態恐怕會更加惡化。
彭博社27日報導，摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)信用分析師Lindsay Tyler、David Hamburger指出，資金缺口、不斷膨脹的資產負債表以及技術被新創淘汰的隱憂，只是甲骨文面臨的一部分潛在風險。ICE Data Services資料顯示，甲骨文五年期債務的違約保險成本，也就是所謂的信用違約交換(credit-default swaps, CDS)，已在本週二(11月25日)攀升至每年1.25個百分點。
大摩26日在報告中警告，隨著甲骨文大量舉債資助AI野心引發市場擔憂，促使銀行與投資人持續砸重金避險，該公司的五年CDS價格恐有突破2008年寫下的歷史最高峰之虞。若甲骨文在新的一年依舊未能向市場好好溝通其融資策略，則其五年CDS價格或許會在近期突破1.5個百分點、朝2個百分點邁進。
甲骨文的AI資本支出龐大、在緊密交織AI投資案中扮演核心角色，且信用評等不如微軟(Microsoft Corp.)、Alphabet Inc.等科技巨擘，使其CDS合約成為人們躲避AI風險偏好的方式。然而，這不代表投資人認為甲骨文真會違約。
Investing.com報導，RIA Advisors策略長Lance Roberts 11月20日發文指出，以甲骨文、新型雲端商CoreWeave的五年CDS利差計算，假設違約回收率(default recovery)為35%，則市場隱含的甲骨文五年違約機率為8%，CoreWeave則高達42%。
新型雲端商(Neocloud)指的是一群出租AI算力的小型基建提供商。CoreWeave有輝達(Nvidia Corp.)親兒之稱，主要透過建造、出租滿載輝達繪圖處理器(GPU)的資料中心創造營收，這些GPU對於訓練AI模型、執行大型AI任務至關重要。
Roberts直指，CoreWeave大開槓桿投資AI基礎建設，儘管營收快速成長、卻依舊處於虧損狀態，是市場認定其債務違約機率較高的主因。高度依賴輝達取得晶片配置，是另一個引發疑慮原因。除此之外，該公司能否順利為客戶提供服務，還得看供應有限的電網狀態。
(圖片來源：shutterstock)
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