MoneyDJ新聞 2026-05-26 06:16:17 黃文章 發佈
歐洲ICE期貨交易所（ICE Futures Europe）近月布蘭特原油5月25日收盤下跌7.24美元或7%至每桶96.30美元，市場對美國與伊朗接近達成和平協議，並將重新開放荷姆茲海峽的樂觀情緒升溫。紐約商業交易所（NYMEX）7月原油期貨電子盤最新報價下跌6.30美元或6.5%至每桶90.88美元。週一美國期貨市場因陣亡將士紀念日休市一天。
路透社引述消息來源報導，伊朗首席談判代表與外交部長正在杜哈，與卡達首相舉行會談，討論與美國達成潛在協議，以結束這場已持續三個月的戰爭。雙方均表示，他們在一份諒解備忘錄上已取得進展，該備忘錄將停止戰爭，並給予談判代表60天時間以達成最終協議。
普萊斯期貨集團（Price Futures Group）資深分析師菲爾·弗林（Phil Flynn）表示：「儘管事情尚未完成，但似乎出現了一些希望，部分石油重新通過荷姆茲海峽運輸，「這可能意味著中東地區的風險溢價將大幅下降，特別是如果能與伊朗達成協議，而且伊朗放棄其核材料的話。」
不過，《Commodity Context》電子報創辦人羅里·強斯頓（Rory Johnston）則發出了審慎警告。他表示：「過去幾個月裡，我們已經多次接近達成協議，但最後又在細節問題上破局，而荷姆茲海峽仍然處於關閉狀態。」美國總統川普週一在社群貼文中表示，與伊朗的談判進行得「相當順利」，但警告稱，如果談判失敗，將發動新的攻擊。
即使達成和平協議，荷姆茲海峽的石油運輸恢復正常仍需數個月時間，因為受損的石油與天然氣設施仍需要修復。Sparta Commodities分析師高純表示：「每日1,000萬至1,100萬桶原油的潛在供應缺口，不會立即消失，在中東原油產能重新恢復上線之前，市場仍將持續消耗庫存，而那將是數個月之後的事情，」
美國石油業近期重新啟動擴產循環，顯示全球能源市場正在因伊朗戰爭與荷姆茲海峽危機而進入新階段。隨著中東供應鏈遭受衝擊、油價飆升以及全球能源安全憂慮升高，美國頁岩油產業正試圖再度扮演「全球最後增產者」角色。然而，與過去幾輪頁岩油繁榮相比，這次美國石油業的擴產態度明顯更加謹慎，也暴露出全球能源體系正在面臨結構性限制。
此次能源危機的核心，在於荷姆茲海峽運輸受阻。全球約五分之一石油需經過荷姆茲海峽，一旦流量下降，全球供應立即出現巨大缺口。國際能源總署（IEA）甚至警告，全球每天可能有超過1,400萬桶石油供應受到影響，稱其為比1973年石油危機、1979年伊朗革命以及2022年俄烏戰爭更嚴重的能源衝擊。
在這種背景下，油價快速飆升超過40%，達到每桶100美元價位。對美國石油企業而言，這立即改變了投資計算。過去一年，由於油價低迷，美國頁岩油業者普遍削減鑽探與資本支出，甚至出現停鑽現象。但如今高油價重新帶來暴利空間，刺激企業恢復增產。
美國大型頁岩油公司Diamondback與大陸資源公司（Continental Resources）已宣布增加鑽井活動。其中最受關注的是石油大亨、大陸資源創辦人兼董事長哈羅德·漢姆（Harold Hamm）的態度轉變。漢姆長期被視為美國頁岩油革命代表人物，同時也是川普的重要政治支持者。他坦言，公司原本在低油價環境下停止北達科他州新鑽探，但如今因油價大漲，他計畫將2026年資本支出增加約3億美元，使總額達到28億美元。
能源顧問公司Enverus的供應分析主管亞歷克斯·柳博耶維奇（Alex Ljubojevic）也指出，目前價格水準已足以吸引業者重新投入資本與增加活動。他認為，市場已從過去的「保守防禦模式」，逐漸轉向「有限度增產模式」。
不過，與過去頁岩油狂熱擴張時代相比，這次產業態度仍相對克制。原因之一，在於投資人已不再鼓勵企業無限制擴產。過去頁岩油企業曾長期依賴舉債擴張，但許多公司現金流不穩、股價表現低迷。因此，近年華爾街更要求企業維持「資本紀律」，將高油價帶來的收益優先用於償債與股東分紅，而非盲目增加產量。
這也是為何即使油價大漲，美國鑽井數增加速度仍遠低於過去。雖然美國自2月底以來增加18座鑽井平台，但整體增幅仍屬溫和。業界擔心，一旦美伊最終達成和平協議，油價可能迅速回落，導致新投資難以回本。
此外，美國頁岩油產業本身也正面臨地質限制，二疊紀盆地的高品質鑽探區域正逐漸耗盡。這代表美國頁岩油產業已不像十年前那樣擁有大量低成本、高產量的優質油井。過去頁岩油革命之所以能迅速增產，是因為企業可持續開發大量高品質區塊。但如今剩餘高品質區域越來越少，企業即使願意增產，也無法像過去那樣快速提高供應。
更重要的是，全球能源市場如今已進入「地緣政治定價時代」。過去油價主要由供需基本面決定，但如今戰爭、制裁、航運風險與能源安全已成為主導因素。荷姆茲海峽局勢不穩，使市場開始重新評估全球供應鏈脆弱性。即使美國增產，也很難完全填補中東供應缺口。專家普遍認為，美國頁岩油最多只能部分緩解供應壓力，而無法真正取代中東石油的重要性。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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