《Fund投資》景氣不惡化 高收債仍將吸睛

MoneyDJ新聞 2016-05-23 17:34:12 記者 徐伯豫 報導

聯準會上週公佈4月的FOMC會議記錄，內容指出多數委員會成員認為只要經濟資料和就業市場維持強勢，6月升息將是合適的。消息一出，市場旋即對於一直以來低估的升息預期做出反應，美元指數與公債殖利率跳升、油價與金價頓時軟腳。

至於高收債部分，上周資金流向由負轉正，今年來累計淨流入逾100億美元。展望高收債後市，投信法人表示，在全球低利率乃至於負利率的投資環境下，資金勢必會持續尋求收益出口，而高收益債具備高殖利率優勢，遠比一般公債與現金更具吸引力，加上歐、日等主要國家則仍維持貨幣寬鬆政策，後勢只要基本面沒惡化，高收債仍會是資金熱門的投資選項。

華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君表示，從上周期貨市場FED WATCH來看，聯準會有51%的機會將於7月升息，隱含決策者和市場的立場都呈搖擺狀態。但若將6月下旬的英國脫歐公投納入考量，聯準會6月升息的機率應不高，因為聯準會理應更謹慎處理利率決策，避免造成市場更多不必要的變數。

瑞銀財富管理球投資辦公室Matthew Carter和Carolina Corvalan則表示，由於開發國家政府債對投資者提供的機會十分有限，近40%的此類債券不是零收益就是殖利率為負，因此投資人若即刻購買並持有到期，獲得的收益不但微薄，還可能面臨本金損失。

相較之下，目前美國高收益債券較公債高出近626個基點，高於過去20年的中位數510個基點。同時，歐元區高收益債券相對於主權債券有472個基點的殖利率溢價，較2014年所見的五年低點高約三分之一。因此，美國高收益債提供的殖利率為7.9%，歐元區高收益債為4.8%，的確具有吸引力。

不過，高收益債的違約率在前年受到產油公司爆發違約之後，也不得不留意。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，回歸基本面來看，今年前四個月有46筆高收益債違規案件，其中18起來自石油天然氣產業，另外9筆則為工礦業，兩者合計占比近六成，顯示整體違約狀況仍限於特定產業，未全面擴散。因此欲掌握高收益債的投資機會，仍以品質佳與信評較好的公司為優先。

華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君則表示，高收益企業債利息保障倍數亦處相對高位，加上與美國公債相關度低，受聯準會升息影響程度較輕，將有表現空間，而其對高收益債券的展望依然相對樂觀。

表一：全球高收益債券基金今年以來績效表現(%)

資料來源及日期：Lipper，2016/5/20。計價幣別：台幣計價。