MoneyDJ新聞 2016-12-09 18:06:15 記者 王怡茹 報導
川普贏得總統大位之後，資金偏好明顯轉向，出現持續撤離新興市場跑到美國現象，導致新興股債市11月下跌6~7%，不過，拉長至2016年全年來看，新興債券仍是表現最佳族群之一。對此，法國巴黎投資新興市場固定收益團隊指出，因新興固定收益資產能長期提供良好風險調整報酬，仍是適合納入核心持有資產，惟佈局上必須因地制宜，因應各國經濟和利率狀況，採取不同策略。
選舉激情逐漸消散後，目前市場高度關注美國聯準會升息動向。華爾街多預期美國聯邦準備理事會（Fed）12月將再啟動升息，使美國公債殖利率見反彈，並帶動11月全球政府債券殖利率從0.75%彈升到1.35%，而當地貨幣新興市場亦然，殖利率從6.1%、彈升到6.88%。
法國巴黎投資新興市場固定收益團隊副主管薩姆博（JEAN CHARLES SAMBOR，如附圖）分析，美國升息支持美元匯價，造成近來新興債市和貨幣表現受壓抑，但拉長時間觀察，當地貨幣/強勢貨幣新興債或新興公司債的風險調整後年化報酬率在各類資產中是名列前茅，也就是，其仍有一定的投資價值。
另外，根據摩根大通證券統計，從2003年以來到2016年7月底，當地新興債、美元新興債或公司債等固定收益資產的報酬率從7.5~9%不等，年化波動率則在8~12%，且部分新興債風險調整後報酬更勝於美國高收益債。
在各類新興債券資產裡，目前法國巴黎投資團隊看好當地貨幣新興債和公司債，薩姆博說明，2016年國際資金一度大舉流入新興債市，但外資仍是淨賣出當地新興政府債約90億美元，持有比重則為約26%（2016年9月），相較2013年6月高峰的約28%來看，這類資產後勢仍有獲加碼空間。
再從信用品質來看，新興市場主權債平均違約率為2.22%、新興市場高收益債違約率為3.5%，反觀美國高收債卻高達6%,因此，薩姆博認為，即便近年來新興市場經濟成長動能放緩，某些國家的槓桿趨勢可能有問題，不過，從追蹤過去10年來新興市場主權債評等的年度變動情形來看，其信用品質惡化狀況已近尾聲。
在布局策略上，他強調，投資新興債市必須因地制宜，也就是依據各國經濟及利率狀況，制定不同策略，例如在南非、巴西、俄羅斯和印尼，法巴投資團隊就選擇性看好其高收益債，但在南韓、以色列，其成長/通膨偏低〈不過，也不會再惡化，應已觸底〉，即減少公司債部位。
