MoneyDJ新聞 2015-12-01 11:22:55 記者 郭妍希 報導
還記得金融海嘯過後全球經濟在2009年陷入衰退時、信貸市場的惡化慘況嗎？拜石油與天然氣價格跌跌不休之賜，美國當今不良債券(distressed debt，指債務人已違約或非常有可能違約、恐怕難以回收的債券)相對於投機等級債券的比例又再度拉高至2009年的水位。
barron`s.com、彭博社報導，標準普爾信用評級(Standard & Poor`s Ratings Services)公司30日發布的最新報告顯示，美國11月的不良債券比例(distressed debt ratio)從10月的19.1%躍升至20.1%、創2009年9月以來新高(當時的比例為23.5%)。在金融海嘯期間，不良債券比例一度從14.6%飆升至70%之多。這項數據是以不良債券相對於整體未償投機等級債券的比例來計算。
標普全球固定收益研究部主管Diane Vazza表示，在361家擁有不良債券的企業當中，屬於石油與天然氣產業的業者多達113家，主要是因為油價重挫衝擊公司獲利、利差又嚴重擴大的關係，其影響已蔓延至整體投機等級債券市場。標普在報告中警告，不良債券比例，再加上當前的經濟、金融與信貸市況，恐怕會促使違約率攀升。
標普提供的數據顯示，今(2015)年第3季期間利差依舊相當高，截至10月31日為止的違約率也從一年前的1.61%攀升至2.71%。發行的債券陷入不良等級的企業目前大概有1,670億美元的債券會在2016-2022年到期。根據標普定義，不良債券的殖利率至少要比存續時間類似的美國公債多出10個百分點。
另外，英國金融時報報導，標普報告並指出，全球已經違約的公司債總額年初迄今達到950億美元，違約家數即將創下2009年以來的新高紀錄。RBS總經信貸策略師Alberto Gallo表示，高度槓桿的貸款者相當容易受到日益升高的利率影響。
美國聯準會(FED)還未升息，垃圾債中信評較低的債種就遭投資人狂拋、殖利率也跟著大幅跳升，危機似乎蠢蠢欲動。
MarketWatch、霸榮(barron`s.com)11月25日報導，Wolf Street Corp.創辦人Wolf Richter透過部落格指出，低信評垃圾債殖利率今(2015)年已躍升至15%以上，遠高於去年年中的8%平均值。他所提出的圖表顯示，15%的殖利率已逼近2011年底以來新高。
Richter認為，FED升息在即、信貸榮景也即將畫下句點，終於意識到風險的垃圾債投資人也開始從任何債券都想買的心態、切換為謹慎甚至憂心忡忡的模式。根據Richter的觀察，能源、採礦與金屬業垃圾債是一開始遭投資人拋售的標的，但過去兩個月期間，賣壓已蔓延到其他產業，零售、製藥與媒體業都無法倖免於難，讓經理人擔憂不已。
過去以高收益著稱的美國最低等級垃圾債近來風雲變色，數週之間輪番上演報酬一夕變臉的戲碼，讓投資人猶如驚弓之鳥、一聽到利空就立即拋出手中部位。
彭博社11月25日報導，經營癌症治療中心的業者21st Century Oncology Inc.下砍今年盈餘預估後，其所發行的垃圾債價格在一夜之間暴跌19%，而德州石油和天然氣探勘暨生產商契薩皮克能源公司(Chesapeake Energy Corp.)在油價跌跌不休的衝擊下、過去三週的價值更一口氣蒸發1/3。根據德意志銀行的統計，風險最高的垃圾債被拋售的速度，是風險較低垃圾債的4倍之多，遠高於過去的歷史均值(1.6倍)。
Wasserstein & Co.基金經理人Rajay Bagaria表示，當企業營運表現欠佳時，債券被拋售的速度比以往還要高出許多，另外還有流動性的問題，感覺真的有點像2008年。
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