MoneyDJ新聞 2016-03-02 08:22:08 記者 陳苓 報導
借錢不用付利息，還能倒賺一把，這個世界到底怎麼了？國際央行瘋狂實驗，嚴重扭曲全球金融體系，日本實施負利率之後，殖利率轉負的公債，從短天期一路蔓延到長天期，近來連新發售的10年期公債得標殖利率也首度轉為負值，殖利率曲線的平滑程度創下史上之最。
華爾街日報、金融時報(FT)報導，日本1日發售2.2兆日圓的10年期公債，平均得標殖利率為負0.024%，意味購買公債、借錢給日本政府的人，倘若持有到期，不但沒錢賺還得蒙受損失，有如貼錢哀求別人借錢；發債的日本政府樂得輕鬆，不但不用發利息、還能多賺一筆。J.P. Morgan經濟學家Masaaki Kanno估計，1日發售的公債可讓日本賺入60億日圓，一年平均可省下5,680億日圓的利息支出。日本債台高築，本財年的政府支出中，有10.5%用於償還貸款利息。
負利率顛倒世間常理，伸手借錢，不但不用受罰，還能賺錢。外界憂心，這等於變相鼓勵日本繼續借貸，更沒有誘因改革財政、翻修經濟。去年12月底為止，日本債務達10兆美元，佔GDP比重高達250%，為全球第一。
那麼究竟誰買了日本10年期的負殖利率公債？摩根士丹利MUFG證券(Morgan Stanley MUFG Securities)固定收益策略師Koichi Sugisaki說，交易商做空日本公債，因此在拍賣會上買進公債空頭回補。除此之外，部分投機者看準日本央行將收購公債，準備賣回給央行，賺取價差。日本機構投資人多轉向殖利率仍為正值的長債，如日本20年期公債。
國際央行爭相實施負利率，公債的固定收益蒸發，估計全球有1/4公債，持有不但賺不到錢，還必須承擔虧損。
Busines Insider 2月25日報導，不少央行揮別超低利率，邁向負利率，盼能遏阻機構把現金囤積在銀行，鼓勵資金投入市場、帶動經濟成長和通膨。JP Morgan資產管理全球市場策略師Alex Dryden說，許多央行不是已經施行負利率、就是考慮實施。自從日本央行(BOJ)意外採行負利率後，負殖利率公債佔全球公債比重提高到27.2%，也就是說，全球有1/4公債會讓持有到期的投資人蒙受虧損。
Dryden表示，受創最重的是歐元區，當地有35%公債殖利率跌破零，殖利率低於1%的公債更高達75%。他說，公債沒賺頭，把眾人推往其他資產，如高收益債(即垃圾債)以及高配息個股。
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