MoneyDJ新聞 2026-05-28 10:47:22 黃文章 發佈
《MINING.COM》報導，伊朗戰爭對全球礦業與金屬供應鏈的衝擊，正在從能源市場進一步擴散至工業原料、冶煉體系與全球製造業。根據顧問公司 Wood Mackenzie（WoodMac）的分析，荷姆茲海峽危機已不只是單純的石油問題，而是逐漸演變成牽動硫磺、硫酸、鋁、銅與鎳供應的跨產業衝擊。尤其在全球能源轉型與AI基礎建設快速擴張之際，金屬供應鏈本就處於緊平衡狀態，如今又遭遇地緣政治衝擊，使市場進一步面臨成本上升、供應短缺與通膨壓力再度升溫的風險。
WoodMac全球煤炭市場主管東尼·克努森（Tony Knutson）指出：「擁有在地化或安全原料來源的一體化生產商，將維持韌性；但依賴長距離、高風險海運原料的營運，則將面臨持續性的供應限制與劇烈波動的利潤率。」過去全球化強調效率與低成本，因此大量礦場、冶煉廠與化工企業依賴跨國供應鏈；然而在戰爭與地緣政治風險升高後，「供應安全」的重要性已經超越「最低成本」。
目前受到最大衝擊的，正是高度依賴中東硫磺供應的產業。由於超過一半的海運硫磺貿易受到干擾，導致硫酸價格年增高達245%。這對已成為全球第二大銅產國的剛果民主共和國的銅浸出廠與印尼鎳精煉廠形成重大壓力。因為硫酸是銅與鎳濕法冶煉的重要化學原料，一旦供應中斷，不僅成本暴增，更可能直接導致產量下滑。
尤其是印尼鎳產業，其全球供應占比超過一半，但約四分之三硫磺依賴中東進口。WoodMac首席鎳分析師艾琳娜·朱努索娃（Alina Zhunussova）表示：「主要生產商正在減產，並退出長期合約，因為短缺正在逼近。」她更警告，印尼鎳產業過去幾年的快速擴張，使其對中東供應鏈異常脆弱。
相較之下，擁有垂直整合能力的大型企業反而受惠。例如艾芬豪礦業（Ivanhoe Mines）旗下的卡莫阿－卡庫拉（Kamoa-Kakula）礦區，因具備自產硫酸能力，因此成功避開危機衝擊，甚至藉由出售硫酸創造新獲利來源。這代表未來礦業競爭的核心，將不只是礦藏品質，而是整體供應鏈控制能力。
除了銅與鎳，鋁市場同樣受到嚴重衝擊。中東占全球鋁冶煉產能約9%，如今戰爭使全球鋁供應出現巨大缺口。WoodMac分析師查維·特里維迪（Charvi Trivedi）警告：「中東在2026年可能損失高達350萬噸鋁產量，這個缺口大到全球其他地區無法填補。」
更重要的是，這場危機顯示全球能源與原物料體系正逐漸進入「地緣政治定價時代」。過去市場主要依據需求與庫存變化決定價格，但如今供應安全、航運風險與政治聯盟，開始成為價格核心驅動因素。這也是為何即使全球經濟成長放緩，許多原物料價格仍居高不下。
伊朗戰爭正在重塑全球礦業投資邏輯。市場將更偏好擁有自主供應鏈、能源安全與垂直整合能力的大型企業，而非高度依賴全球物流體系的中小型業者。這場危機也反映出全球經濟正面臨一種新的結構性通膨來源。即使需求並未全面爆炸，但供應鏈脆弱、能源風險與戰爭成本，已足以推升原物料價格長期維持高檔。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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