《原料藥》上半年表現分歧，中化生拿下成長王

精實新聞 2012-08-31 10:00:40 記者 蕭燕翔 報導

全球製藥業合縱連橫，國內原料藥廠上半年表現分歧，6家專業原料藥廠中，獲利較去年同期成長及衰退者各半，其中，中化生(1762)因第二季表現優於預期，不僅季增逾倍，上半年累計獲利年增幅也達5成，拿下成長王。而以每股獲利來看，旭富(4119)、中化生及生泰(1777)都超過1元，累計旭富仍以1.87元蟬聯類股獲利王。

相較於前幾年原料藥產業的百花齊放，今年產業表現分歧，以上市櫃6家專業原料藥廠來看，獲利成長者包括神隆(1789)、中化生及旭富3家，另台耀(4746)、永日(4102)及生泰都陷入衰退。

法人分析，原料藥廠表現差距拉大，主要是在開發市場的進度不一，部分廠商如台耀受到某一客戶遭合併影響採購策略影響，永日及生泰則分別因北美市場及代工貢獻走降，三家廠商營收及獲利都同步陷入下滑。

相較之下，主力產品在歐美市場市占率增加的中化生、神隆及旭富，表現相形出色，拿下上半年獲利成長王的中化生，主力抗排斥免疫製劑產劑MMF熱銷，產能供不應求，上半年毛利率拉高至4成以上，年增約6個百分點，帶動上半年獲利成長54%，第二季盈餘也較首季增加1.5倍，成為原料藥廠中唯一第二季盈餘年增率及季增率都為正數的廠商。

同樣上半年也繳出成長成績的旭富及神隆，旭富今年來自抗癲癇用藥、帕金森氏症中間體及類風溼性關節炎用藥的營收貢獻成長不小，首季營收及獲利都創下近年新高，第二季獲利雖季減22%，但上半年盈餘約0.92億元，年增率仍有10.5%，且每股稅後盈餘1.87元，也持續蟬聯上市櫃原料藥的獲利王。

原料藥龍頭神隆部分，目前已是國際上抗癌原料藥合格品項最多的廠商，上半年雖來自委託代工(CMO)的抗憂鬱症營業額減少，但因歐美乳癌及卵巢癌用藥銷售帶動下，營收及獲利幾乎同步成長，年增率都落在6%左右；展望下半年，該公司來自憂鬱症、漸凍人的用藥可望成長，最受外界期待的減肥藥應用也將隨客戶Vivus的Qsymia五年內年營收高峰可望突破10億元，進入爆發成長階段，現階段公司也在兩岸積極擴產，迎接下個大成長期。

法人指出，原料藥通常沒有統一的淡、旺季，得看主要客戶排程及臨床進度而定，不過以今年全年來說，在台幣對美元維持在30元左右弱勢整理下，對出口為主的原料藥廠仍有正面幫助。生技中心ITIS計畫也樂觀預期，在積極拓展外銷新客戶及新廠投產挹注下，今年國內整體原料藥產業產值預估成長10%達290億元，占整體製藥業產值比重也將拉高至37%，再創歷年新高。

                 表：原料藥廠上半年獲利表現