大賺機會財，國泰世華銀首季底淨利差三級跳

精實新聞 2014-05-06 17:19:37 記者 蕭燕翔 報導

國泰金(2882)6日召開法說會，揭露主要財務數字，其中，國泰世華銀首季底淨利差較前季跳升16基點，達1.42%的近年高峰，意外引發外資法人關注，國泰金總經理李長庚解釋，那是銀行資金賺取低風險的「機會財」挹注，第二季還會有些貢獻。市場預期，在銀行資金操作收益表現亮眼下，今年國泰世華銀獲利有望優於預期。

國泰金今年首季稅後盈餘124億元，年增71%，每股稅後盈餘1.03元，其中壽險及銀行首季盈餘各為66億元及55億元；而因投資性不動產改採公允價值入帳，去年底擬制性金控帳面淨值大增943億元至3,795億元，今年首季底在金融資產未實現獲利續增及當期盈餘貢獻下，淨值再增至3,948億元，每股淨值32.6元。

而過去幾季法說，國壽一向是法人圈關注的重點，本次法說因銀行數據亮眼及話題性多，也引發不少關注。其一為該行首季底淨利差(NIM)跳升至1.42%，較去年底的1.26%增加16基點，創下近年新高，引發外資法人追問，並直言該收益後續的延續性，可能成為獲利調升與否的關鍵。

國泰金總經理李長庚解釋，銀行淨利差的提高，是閒置資金賺取風險很小的「機會財」，不能對外完整解釋的原因是怕同業模仿，而該資金配置的正面效益第二季還會有點貢獻，第三、四季挹注降低。國泰世華銀副總李偉正則說，該行放款策略一向是質重於量，放款外的其他資金操作則包括美元短天期債券收益、人民幣轉存及操作等。

而因金管對國銀TMU業務啟動金檢，特別關注人民幣TRF商品的風險控管，李偉正說，該行TMU一向是採客群、承作幣別及產品的三分散原則，以人民幣選擇選商品(不只TRF)比重來看，僅占TMU相關業務的9.8%，暗示沒有風險過度集中的問題。

在壽險的資金配置上，國壽首季底可運用資金規模達3.873兆元，平均年化資金收益率為4%，各項資產配置中收益率最佳來自國外股票，避險前年化收益率超過9%，扣除同期避險成本0.58%後仍有8,5%水準。

該壽險首季加碼最多來自國外債券，配置比重從去年底39.6%增至40.8%，在國外債券的風險分布上，投資地區別占比分別為美國42%、歐洲26%及亞洲32%，其中歐洲曝險集中英國、德國及法國。

國壽投資部主管也表示，該壽險投資F-再生(1337)主要是委託投信委託代操，本次外資禿鷹機構發布報告前持有張數約5千張，沒有外傳的萬張以上這麼多，據估計，目前未實現虧損不及1億元，未來如果有跨海求償動作，將委託投信代操辦理。

對於不動產投資，國泰金表示，國內希望能有更多如物流園區、改建飯店等更多新形態的投資方式；海外不動產進度最明確為倫敦及東京，前者通過4億英鎊核准額度，後者已有標的，期望的租金收益率能至少達債券收益率水準。

表：國壽首季底各項資產配置
備註：國外投資收益皆為避險前