MoneyDJ新聞 2026-07-15 12:24:36 林昕潔 發佈
台塑企業拍板2026年度調薪4.5%，高於工會原先提出的3.66%，也優於去年的2%。法人認為，在傳統石化產業仍面臨中國產能過剩與低價競爭下，集團仍給出優於預期的調薪幅度，除了反映上半年獲利明顯回升，也顯示經營團隊對後續營運、人才留任及集團轉型具一定信心。
不過，法人強調，台塑四寶的復甦並非來自石化景氣全面反轉，四家公司獲利動能已明顯分化。若依成長動能及獲利能見度排列，南亞(1303)受惠AI電子材料、載板及記憶體景氣，表現最強；台塑化(6505)受惠煉油利差大幅攀升，短期獲利彈性居次；台化(1326)由芳香烴及轉投資收益支撐；台塑(1301)本業壓力相對較大，但台塑美國以及業外轉投資獲利改善挹注動能。
南亞是四寶中獲利成長動能最明確的公司，上半年EPS創歷史同期新高；法人分析，電子材料短缺已由高階產品擴散至中低階市場，帶動南亞旗下玻纖絲、玻纖布、銅箔、銅箔基板及ABF載板形成全產品線供不應求，漲價趨勢可望延續。公司預期7月營收優於6月，第三季營收也將高於第二季。
轉投資方面，南電(8046)、南亞科(2408)獲利快速成長，形成母公司與轉投資同步上升的「母子均貴」格局。法人預估，南亞今、明年皆有望賺進一個股本以上，推升每股淨值將往60~70元以上邁進。相較其他三寶仍不同程度受到石化景氣牽制，南亞已轉為AI電子材料、載板及記憶體景氣的主要受惠者，獲利成長性居四寶之首。
台塑化則受惠國際煉油利差顯著擴大。法人指出，受中東及俄羅斯部分煉廠受損、產能短期難以恢復影響，目前煉油利差已攀升至每桶30美元，較去年同期約每桶9美元大幅增加，成為台塑化獲利上修的核心因素。法人認為，後續若每桶30美元的高利差維持，台塑化獲利仍有進一步上修空間，將推升每股淨值往50元邁進。
台化的獲利改善主要來自芳香烴本業回升及轉投資收益增加的雙重支撐。法人認為，由於台化芳香烴產品量體較大，可望彌補其他產品線低迷；同時，台化持有台塑化、南亞及南亞科等轉投資，隨相關公司獲利及股價走升，不僅增加投資收益與現金股利收入，也推升台化每股淨值往70元邁進。
台塑則是四寶中本業壓力相對較大的公司，預期第三季營收及本業獲利仍將承壓。業外方面，預計認列現金股利約11億元及台塑工業美國公司換股利益約10億元，合計約21億元。此外，轉投資台塑化獲利預估上修，以及南亞、南亞科中長期獲利走升，也有助增加後續投資收益及現金股利收入。
(圖:資料庫)
