MoneyDJ新聞 2014-07-10 11:59:01 記者 陳祈儒 報導
建大輪胎（2106）受惠於今年北美車市回溫，以及中國大陸新車上半年年成長10%帶動下，前5月營收年增率達16%，而在第3季歐洲客戶降低庫存，預料第4季客戶將回補訂單，加上建大在冬季時推出雪車胎新品，建大今年第4季營收可望自第3季回升，淡季不淡。法人預估，建大今年EPS接近4.9~5元，每股獲利年成長11%~13%。
建大從自行車內外胎生產做起，後來擴及到摩托車、轎車胎、工業車胎、輕型卡車輪胎；因曾跟美商庫柏（Cooper）在昆山廠合資製造的經驗，亦切入了輻射層輪胎（radial tire；又稱為子午線輪胎）。建大以自有品牌「KENDA」行銷全球，現在為全球第34大產值的輪胎廠。
建大的工廠分布在大陸、台灣與越南。各廠產值分布，大陸深圳廠、上海與天津廠占50%，作內銷與外銷，外銷有北美、中東、北美與東歐；台灣員林、雲林廠占產值近40%，除了內銷台灣並外銷北美、中南美；越南廠主力銷往歐洲，占產值約10%。
建大等輪胎廠商，近兩年受惠於大陸天然橡膠庫存大增、且合成橡膠報價仍處於相對谷底，成本並不容易增加，因此，建大下半年平均毛利率可在25%~26%穩健區間。
建大今年營收最高峰落在第2季，而第3季會趨緩；主因是去（2013）年底歐洲冬季時間長、新車交易減少且輪胎運輸不易；因此今年上半年歐洲客戶積極拉高、進貨太多，因此接下來在本季降低庫存，本季營收走軟。
惟建大今年下半年陸續在上海廠、天津廠、員林擴增單價較高的輻射層PCR（轎車子午線胎），由去年底的日產3.3萬條，增加至日產5.1~5.2萬條，加上年底前會推出雪地胎，第4季營運可以回升，讓傳統淡季的第4季，業績不淡。
建大營運與未來獲利的挹注動力，可分為3點，以及潛在的建大深圳廠開發挹注：
（1）今年全球車市回穩，大陸型國家北美、中國、歐陸都有成長。據WardsAuto報告，2013年全球新車銷售為8千萬輛，年增約3.5%，預估2014~2015年美中兩國持續成長，全球新車銷售年成長3.1~3.9%。同時，歐洲景氣亦回升，預估2014年銷量年增3.9%，2015年年增2.1%。在中國大陸方面，5月掛牌量191.1萬輛，年增8.5%，中國車市表現亦佳。
（2）建大今年擴增PCR輻射層轎車胎產能近6成，由日產3.3萬條增加至5.1~5.2萬條。今年初建大上海廠PCR日產2.5萬條，下半年增到3萬條；天津廠年初日產3,000條，今年底前擴至1.3萬條；雲林廠年初5,000條PCR，年底擴產至8,000條。
PCR胎在台灣的出廠價格約一條約1,500元，在大陸的出廠價約240人民幣，高於轎車胎、自行車胎的平均出廠單價。
（3）因為去年底冬季長、歐洲客戶去年底庫存見底，所以今年歐洲客戶拉貨很積極、造成上半年進貨太多，因此本季歐洲客戶會降低庫存，預料第4季的輪胎下單量會回升。
而在業外的部份，建大也有深圳廠開發的題材。因深圳政府希望該廠辦變更為商業區，建大正在評估跟其他房產業者合資，以開發建大深圳廠區。
建大深圳廠的地坪有5萬坪，當年購地時一坪成本約新台幣4,000元，目前週邊市價一坪漲到新台幣12~15萬元、成長了29~36倍。法人以5萬坪以及市價約15萬元計算，該地開發案可以替建大創造約70多億元資產價值。法人預估建大深圳廠的NAV（Net Asset Value）可達7.5元。
