《Fund投資》2016債市投資 以多元券種布局最優

MoneyDJ新聞 2015-12-28 17:53:54 記者 徐伯豫 報導

2015將於本周進入尾聲，根據彭博統計，過去一周債市交易清淡，但因為油價回穩，因此包括全球投資等級債、全球高收益債和新興市場債普遍小漲作收(見下表)。展望2016債市，投信法人認為，債券投資仍不可偏廢，不過建議以多元券種布局，以取得更好的報酬表現，至於近期因為油價備受關注的高收益債，經理人認為，該券種於2016仍具投資價值。

債市近一周漲幅

資料來源：Bloomberg，2015/12/25；單位：%

聯博高收益債券投資總監葛尚‧狄斯坦費(Gershon Distenfeld)指出，面對升息及全球經濟表現分歧的環境，債券投資必須跳脫傳統的地理疆界與信評界線，進化為全球多元券種佈局。過去的經驗也顯示，在多數的升息環境下，多元券種佈局通常能取得相對好的報酬表現。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪也說，美國升息底定、美元長期相對強勢，原油價格疲弱，因此在債券投資上，更應重視產業、券種挑選及匯率避險。建議以複合債的方式多元搭配不同券種類型，並以靈活組合策略，避開違約風險、爭取較佳的收益空間。

許家豪表示，油價疲弱、通膨低迷、全球經濟復甦放緩以及對聯準會後續升息速度放慢的預期，投資等級債仍會是投組中較為持穩的標的。不過根據美銀美林統計，2015年投資級債被降評規模達930億美元，為信貸危機以來最高，「墮落天使」數量增長速度高於「明日之星」，因此投資上不得不慎。

至於高收益債，霸菱表示，自從2014年下半年起，高收益債券表現就明顯受到油價左右。而2016年高收益債券仍要看油價臉色，只要油價能夠止穩、甚至能緩步走升，搭配全球投資氣氛回溫，收益率具吸引力的高收益債券，就有表現空間。至於美國升息對高收益債券反而是好事，信用利差收窄機會大。而從整年角度看來，12月到隔年4月都是投資旺季(見圖)，投資人可適度投資高收益債券。

圖：12月到隔年4月是高收益債傳統旺季

聯博高收益債券投資總監葛尚狄斯坦費則看好商業與住宅房貸市場的結構性證券，認為該類券種兼具投資評價、企業基本面穩健的優勢，將有較多的投資機會。另外，根據彭博統計至12/10，目前全球高收益債券的殖利率(收益率)達8.2%、高於其他債券，存續期間也僅有4.4年，低於其他債券，因此只要避開CCC等級的債券即可。

最後看到新興市場債券，富蘭克林證券投顧表示，雖然主要券商預期2016年新興債市指數可能只有低個位數的報酬空間，但個別國家差異甚大，建議靠攏於經常帳狀況較佳、成長動能較強、可受惠美國成長的需求、匯價已被過度反應而便宜的標的，如墨西哥、馬來西亞等東南亞國家原幣債。而安聯投信則看好俄羅斯美元計價主權債、印尼主權債與土耳其公債。