MoneyDJ新聞 2016-04-20 17:48:37 記者 徐伯豫 報導
有鑑於中國近期總經數據傳出好消息，市場再度對亞洲市場恢復信心。此外，亞洲債券市場今年第一季表現亮眼，漲幅來到3.55%。展望後市，NN(L)亞洲債券基金經理人庾宏璟(Joep Huntjens)表示，亞債目前利差位於合理區間，殖利率具吸引力，長期投資正報酬機率高。
庾宏璟表示，去(2015)年亞洲債券表現溫和，主要原因在於受到市場對美國升息的預期及對中國經濟與股市的擔憂所影響。由於中國企業傾向發行成本較低的人民幣計價債券，今年美元計價貨幣亞洲債券發行量將出現下降，故市場對亞債需求將支撐其價格表現。
庾宏璟指出，2016年中國仍是主導亞洲債市走向的關鍵因子，而北京當局將透過貨幣及財政政策支持成長，有助穩定中國經濟表現。另外，中國產業轉型，服務業比重由30年前的29%成長至目前的51%，且因中國致力於將經濟轉型為消費帶動的模式，預計零售銷售表現將持續上升。從長線來看，庾宏璟預估人民幣將逐漸貶值，但不會崩盤，中國經濟表現可望力求平衡，而此可望有助於亞債發展的穩定性。
展望2016年亞洲信貸市場，庾宏璟認為，企業營運環境分歧是一項挑戰，中國地產商的發債量與價格在官方提出刺激政策後回升，但低油價也對私人能源開採探勘及原油服務公司構成威脅，預估能源產業中小型公司(服務)以及原物料產業的違約狀況將會上升。
在區域部分，庾宏璟表示，2015年中國部位修正後已低接加碼，隨著中國債券價格已回到合理水位，加碼中國部位已略微調降。現階段看好並加碼的國家為印尼及印度，相對減持經濟狀況偏弱的菲律賓、南韓及香港債券。
檢視現況，JPMorgan亞洲信貸指數與公債指數間的利差水準仍處合理範圍，約300基本點左右；從2005年亞債指數成立以來，若在目前的利差水準投資亞債並持有達2年，其滾動報酬自指數成立來均為正報酬。此外相對美國公債殖利率水準不到2%，亞洲債券殖利率仍有4.5~5%，明顯較具吸引力（資料來源：彭博資訊2016/3/16）。在違約率上，相較新興歐洲、拉美等高收債，亞洲高收益債券違約率亦較低。
圖一：儘管市場波動，但投資亞債長期獲得正報酬機率高(%)
資料來源：彭博資訊，NN IP整理。資料日期：2016/03/16。
