MoneyDJ新聞 2018-07-24 10:14:03 記者 郭妍希 報導
市場謠傳日本央行(BOJ、見圖)考慮微調貨幣刺激政策，帶動10年期日本公債(JGB)殖利率暴漲一倍以上，有趣的是，美國殖利率曲線也跟著轉趨陡峭(相關新聞見此)，原因究竟是甚麼？
Zero Hedge、MarketWatch 23日報導，美銀美林發表研究報告指出，聯準會(Fed)控制的是殖利率曲線前端(即短債殖利率)，歐洲央行(ECB)、BOJ控制的則是後端(即長債殖利率)，這也是美國殖利率曲線23日變陡的主因。
根據美銀美林觀察，當ECB今年6月14日宣布要結束量化寬鬆貨幣政策(QE)，但說法卻超級鴿派、還預測負利率將延續到未來之際，美國長天期公債殖利率的下降幅度，就遠多於短債。相較之下，BOJ 20日傳出可能要微調貨幣刺激政策之際，美國也是長債殖利率漲幅較大。(圖見此)
為何美國長債會因歐洲、日本央行的舉措出現變化？有一個說法是，日本與歐洲央行的超低利率政策與購債行動，迫使當地追求殖利率的投資人，轉而投奔美國殖利率較高的長債。假如BOJ有停止購買日債的跡象，美國長天期公債也會遭到投資人拋售、進而促使美國殖利率曲線變陡。
路透社報價即顯示，美國2年期、10年期公債利差在23日擴大至33個基點，創6月29日高，比上週五(7月20日)擴增了近10個基點之多。(圖見此)
目前BOJ是採用「殖利率曲線調控策略」，透過購債的方式，將10年JGB殖利率保持在0%附近。不過，時事通信社上週五(7月20日)報導，BOJ可能會對殖利率曲線的操控政策採取較具彈性的立場。
路透社隨後也指出，未具名消息人士透露，BOJ考慮改變利率、通膨目標和股票收購方式，重點在讓貨幣刺激政策變得更具續航力，官員們已對此展開初步討論，最快會在下週二(7月31日)的貨幣政策會議上宣布變動。
上述消息讓市場期待，BOJ或許會著手讓貨幣政策回歸正軌。BOJ若想讓日債的殖利率曲線變陡峭，方法就是擴大10年期JGB殖利率的震盪區間，也許會從現在的0-10個基點，擴增至0-25個基點、甚至是0-50個基點。外國央行決定逐步撤回超寬鬆貨幣政策，也是當前美國債市面臨的最大風險。
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