精實新聞 2013-05-10 13:11:10 記者 許曉嘉 報導
面板大廠群創光電（3481）2013年第一季每股盈餘0.19元，繳出睽違已久的獲利成績。公司並表示今年2月已是營運谷底，第二季將小幅優於首季，下半年可望進入傳統旺季。由於首季財報優於預期，加上展望正面，部分外資包括瑞士信貸、花旗、HSBC、美林、野村等等均給與群創Buy或Outperform、Overweight正面投資評等。不過，也有券商如巴克萊、巴黎證、JP Morgan提出Underweight、Reduce減碼等投資建議。德意志、高盛則維持Hold、Neutral中立評等。
目前看好群創後續股價表現的理由，主要係基於群創今年第一季財報表現優於預期，並且對於今年面板業旺季效應抱持正面期待。加上目前群創每股淨值約21.6元，以1-1.2倍股價淨值比估算，包括瑞士信貸、花旗、HSBC、美林、野村等多家外資券商近期給予群創的目標價從21.5元到25元不等。
至於看淡群創後續表現的理由則是擔憂中國下一波能效補貼政策實施細節與時點均未明朗，尤其還不確定哪些面板廠受惠。另外，中長期來看，隨著各大面板廠於今年調高產能利用率，加上中國還有高世代面板新廠將於2014年開出，全球TFT-LCD產業後續可能仍將面臨庫存升高、甚至供過於求之壓力。包括巴克萊、巴黎證、德意志、高盛、JP Morgan給予群創目標價從12.5-18元不等。
群創2013年第一季合併營收達到1167.75億元，毛利率達7.7%，營業淨利為32.93億元，營業利益率為2.8%，業外支出16億元，首季每股稅後盈餘達0.19元。另外，隨著負債減少（第一季還款金額為261億元），群創今年第一季淨負債比也降到106%。
出貨量方面，群創2013年第一季大尺寸面板產品出貨量約3240.8萬片，平均售價ASP較上一季增加到90美元（上季為89美元）。2013年第一季中小尺寸面板出貨量約達1.08億片，季減約近6%，中小尺寸面板首季合併營收308億元，季增約11%。
展望第二季及下半年，群創指出，今年2月份應該是今年營運谷底，3月以後可望逐漸好轉，整體第二季業績可望小幅優於首季，但第三季才會進入旺季。市場預期，群創第二季大尺寸面板出貨量估近3700-3900萬片、季增估15%-20%。中小尺寸面板第二季出貨量估季增10%-15%、來到1.2億片上下。其中，群創今年4月份合併營收達409.09萬元，月減7.9%，年增13.1%。大尺寸面板出貨量1222.6萬片，中小尺寸面板出貨量3875.6萬片。
目前中國市場佔群創整體營收比重約4成以下，日本佔比約30%，韓國15%，北美10%，歐洲5%。其中，電視應用比重超過40%，中小尺寸應用比重近20%，可攜式電腦、桌上型螢幕（監視器）應用比重各約15%-20%。群創預計，今年第二季產能利用率可能維持9成以上水位，第二季底甚至可能接近滿載。
群創近期並將與債權銀行團重新談判，希望取得更理想的還款條件、貸款利率。今年資本支出預計約200億元，是否募資還不確定。
