MoneyDJ新聞 2020-09-10 10:43:12 記者 郭妍希 報導
芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)，先前在標準普爾500指數刷新歷史高之際
依舊緩步墊高，之後標普500隨即於9月3日大跌、連續拉回三個交易日。專家發現，目前情況翻轉了，但這只暗示美股短期內將反彈。
基金管理機構J. Lyons Fund Management, Inc.合夥人Dana Lyons 9日在
部落格撰文指出，近幾週來，美股跟VIX的走勢相當不尋常，美股大幅走高之際，VIX依舊有撐、甚至有幾日隨股價走升。當時Lyons就寫道：「倘若這是股市觸頂的初步警訊，我也不會感到意外。研究顯示，股市、VIX目前的對峙狀況，對投資人並不有利。」
也就是說，當出現類似對峙情形時，波動率市場通常會贏得勝利，這次也是如此。大家甚至不必等太久。近來波動程度增加，暗示股市已經漲過頭，過去幾日股市氣囊(air pocket)破裂，為之提供佐證。
不過，週二(9月8日)的對峙情況出現翻轉。當Nasdaq 100指數(NDX)重挫4.8%之際，那斯達克波動率指數(Nasdaq Volatility Index, VXN)卻跟著下跌1.7%。過去歷史上，NDX大跌至少4%、VXN也同步下滑的狀況，只在5個交易日出現過。若NDX下滑至少3%，只有10個交易日VXN也同步走低。
假設這一次波動率市場又對了，可以斷定過去幾日美股已經跌過頭了嗎？週三美股強彈，暗示答案是肯定的。今(2020)年3月股災低點、911恐怖攻擊事件之後，也都出現同樣情況。不只如此，之前9次事件中，有7次顯示NDX在1-3天內反彈。
話雖如此，這種「翻轉對峙」(reverse standoffs)的情況，並不總是代表股市已跌至最後低點。三天過後，NDX繼續走強的機率為50%。不只如此，2001年初、2022年中，這些現象導致進一步的沉重賣壓。也就是說，雖然這個訊號暗示近來股市有點跌過頭，但將之用來判斷較為長期的走勢卻不可行。
Fed可能出手相助
甫於6月由空翻多的Bianco Research創辦人Jim Bianco直指，3月以來最為痛苦的修正走勢已經降臨、預估美股可能修正10-15%。但他並未完全翻空，一切都要看聯準會(Fed)是否出手相助。
CNBC報導，Bianco 8日受訪時
表示，美股上週五(9月4日)跌破前低，9月8日又再創低點，暗示股市在經過拋售潮後走勢偏弱，自3月以來首度出現這種現象。「這就是為什麼我認為現在跳入股市有點太早。」
Bianco認為，選擇權市場的「瘋狂」投機活動、股票遭過度買超、第二輪財政刺激方案命運未卜，是觸發本波賣壓的催化劑。不過，Bianco並未完全站到空方陣營，Fed是主要理由。「他們可以再次對市場火力全開。基於這個原因，我認為美股只會出現修正，之後就要觀察Fed的反應如何。」
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