MoneyDJ新聞 2014-12-31 17:48:54 記者 徐伯豫 報導
自2008金融海嘯後，投資人開始偏好收益型資產。根據投信投顧公會統計，從金融海嘯當年境內成立首檔跨國高收益債券至今年11月底，境內高收益債基金規模已由2008年的新台幣5億元成長至2135億元。不過資金的大舉湧入，也讓全球高收益債息收入下滑，今年全球高收益債平均票息為6.9%，是七年來首度跌破7%。為了解決投資人對於收益率的渴求，投信業者結合股票投資推出升級版〈基金投資2.0〉的收益基金，希望在景氣復甦之際，同時拉高投資人收益。
【2008以來 境內高收益規模增至2135億元】
2008年境內首檔跨國高收益債券成立，開啟國人對追求高收益債市投資的熱衷，根據投信投顧公會統計，在市場追捧下，境內高收益債基金規模已由2008年的新台幣5億元成長至2135億元。
境內高收益債增長規模
不過也因為資金爭相前往高收益債市，全球高收益債平均票息自金融海嘯前的8%，一路下降至2014年的6.9%，為七年來首度跌破7%。德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，2015年高收益債投資人首要面臨兩大問題，第一是票息下降，第二是息領到手，但價格波動卻變大。因應這種狀況，基金投資2.0策略有機會成為趨勢，而德盛安聯將基金取名為「目標收益」，則係希望透過升級的新收益思維，達到維持一定的票息水準，同時降低價格震盪，避免資本受到侵蝕的投資目的。
【三重升級 讓投資升等】
許家豪指出，第一重收益升級，直接從票息問題著手，動態配置美、歐和新興市場高收益債市，掌握券種的輪動，若遇景氣擴張和利率風險走高，將適度搭配高息股票，增加收益機會。第二重保護升級，主要是透過持債水位不設限，打破一般高收益債有持債60%以上限制，再搭配衍生性避險工具操作，降低2015高收益債投資人最擔憂的利率和信用風險。
許家豪進一步指出，當投資訊號顯示部位需要規避風險時，也會視情況啟動衍生性避險工具，比如以放空股票期貨或是股票反向型ETF降低信用風險，或是透過放空公債利率期貨、公債反向型ETF降低利率風險。
第三重升級則是策略升級，許家豪表示，透過組合基金，可達到策略上的兩大優勢，第一是創造投資組合較佳流動性，第二可透過組合基金的彈性，讓領息策略更多元。
對於投資人擔憂的高收益債市市況，許家豪指出高收益債市基本面仍為正向。美銀美林11月報告顯示，雖然美國高收益債違約率持平，不過歐洲與新興國家違約率持續下滑，使全球違約率由前月的1.48%降至1.44%，同時企業利息保障倍數也仍維持在高檔，顯示高收益債的基本面無虞。
從評價面來看，許家豪表示，近期全球高收益債利差的擴張，反而令投資價值浮現，其則看好體質較佳、利差具吸引力的B級券種。隨著新興市場基本面轉佳，其中亞洲國家通膨展望改善、財政及外債體質穩健，預期亞債是新興市場債中的焦點。不過投資上仍重視對於標的的挑選。未來高收益債在投資上除了靈活操作、避險機制之外，券種的挑選將至關重要。
全球跨國組合型-平衡型基金近一年績效Top 10(%)
| 富達卓越領航全球組合基金 |
9.52 |
1.80 |
5.61 |
5.08 |
38.15 |
55.44 |
| 富達動力領航組合基金 |
8.38 |
1.54 |
4.24 |
3.89 |
22.44 |
31.55 |
| 元大寶來全球ETF穩健組合基金 |
7.51 |
1.42 |
4.30 |
4.45 |
12.77 |
15.68 |
| 瀚亞股債入息組合基金 |
6.72 |
0.00 |
2.77 |
1.45 |
17.25 |
31.29 |
| 群益多重資產組合基金 |
6.50 |
1.03 |
5.85 |
5.20 |
19.44 |
33.20 |
| 復華奧林匹克全球優勢組合基金 |
5.80 |
1.33 |
3.77 |
2.70 |
12.51 |
20.80 |
| 野村鑫平衡組合基金 |
5.56 |
0.91 |
3.35 |
2.08 |
20.84 |
31.10 |
| 柏瑞旗艦全球平衡組合基金 |
4.96 |
-0.06 |
1.06 |
0.80 |
14.81 |
26.01 |
| 國泰幸福階梯傘型基金之全球穩健組合基金 |
4.95 |
1.21 |
4.38 |
2.61 |
21.57 |
29.21 |
| 柏瑞全球金牌組合基金 |
4.78 |
0.36 |
-0.07 |
0.21 |
13.88 |
29.43 |
| 平均值(25) |
4.03 |
0.27 |
2.11 |
0.76 |
13.06 |
22.96 |
資料日期-Lipper，統計至2014/12/29
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