MoneyDJ新聞 2017-05-23 17:33:58 記者 陳怡潔 報導
針對新興債市，BNP法國巴黎投資新興市場固定收益團隊副主管Jean Charles Sambor今(23)日指出，在新興國家不受美國總統川普主張貿易保護主義影響，經濟穩健復甦、基本面強勁下，新興債已經今非昔比，市場規模達15兆美元，而其也看好新興債仍深具投資吸引力，建議投資人可視個人風險偏好適度調高當地貨幣債比重。
Sambor表示，由於美國總統川普主張貿易保護，市場原擔憂此舉將不利新興市場，然而，川普當選以來，新興市場卻表現強勁，今(2017)年以來更是吸引資金流入，年初至今國際資金大舉湧入新興債市。根據美銀美林證券統計，2017年截至5月10日，國際資金流入新興債券基金的規模達302億美元，相較2016年全年的189億美元，成長幅度近60%。
他並指出，川普當選以來雖然一再向兩大貿易夥伴中國和墨西哥恫嚇，但川普的經濟政策對世界許多國家的影響卻是良性的，例如在亞洲對中國的態度，可能促使產業外移到南亞，反而帶動其他亞洲國家成長；至於原物料豐富的拉丁美洲，對美國的出口本來就不高，反而可以受惠川普的擴大基礎建設。
Sambor進一步指出，隨著美國升息、川普推動刺激經濟措施，美國通膨回升，美歐高收債與美國10年期公債利差都已大幅收斂，不論是美國或全球高收債與美債利差都壓縮到400基點以下，反觀新興債市卻有更多投資機會，還有不少B信用用評級的新興債利差還在400基點以上，特別是在中東非洲和部分拉美地區。
Sambor強調，新興債市已經今非昔比，1993年時市場規模只有4000多億美元，如今已達到15兆美元，而從報酬率來看，自2003年以來，新興美元主權債報酬率亦高於美國高收債。而2016年新興債反彈，國際資金開始湧入新興債市，但相關數據顯示，外資持有新興債的比重尚未回到歷史高點，過去外資持有新興債比重曾達到29%，目前則僅有26%。
BNP並指出，新興債強勢回歸後，許多投資人都會面臨一個難以抉擇的問題，到底該擁抱強勢貨幣債基金或當地貨幣債基金？Sambor建議，儘管美國升息，美元在利率墊高時應走強，但升息帶動強勢美元的趨勢已經反映，而新興國家經濟基本面改善，當地貨幣跌深反彈，反而是這一波新興債市的投資主軸，建議投資人可以視個人風險偏好適度調高當地貨幣債比重。
Sambor分析，在新興債後勢上，有六項風險因素值得留意和掌握，以強勢貨幣為例，三項風險因素是：一、美國公債殖利率可能進一步彈升，二、新興債信用利差已不便宜，但對比已開發國家債券仍具有吸引力，考慮轉向投資評級債，三、留意信用風險曲線因素，必須選擇有主題/題材投資。
他並指出，在新興當地貨幣債投資上，須加留意的風險因素是：一是新興市場貨幣投資節奏仍跟隨美元起舞，當新興貨幣大漲後可調降新興市場比重，待適當時機回補部位，二是新興市場利率在高收益新興市場甜蜜點後，公債重新定價時，應加入投資等級債，三是注意年中基期反轉效應，並尋求拉美地區投資機會。
