《Fund消息》東京申奧成功 日股行情再現

精實新聞 2013-09-10 19:15:56 記者 徐伯豫 報導

日本東京成功取得2020年奧運主辦權，也是繼1964年東京首次主辦以來，第二次主辦奧運賽事，同時成為亞洲首個第二次主辦奧運的都市。依據日本東京都估算，現在起至2020年9月止，預料將帶給東京約3兆日圓的經濟效益(資料來源：Bloomberg，2013/9/8)。而日股於昨(9)日開盤便上演慶祝行情，日經225指數終場漲2.48%，收復14,000點大關。申奧成功為日股復甦態勢錦上添花，未來幾年的奧運商機帶動安倍經濟學效益可望更明顯，故近期多家外資發布報告，預期未來半年日股漲幅上看15%。

ING日本基金經理人黃尚婷表示，即便投票前受到福島核輻射污染水洩漏疑慮籠罩，但日本首相安倍晉三在結束G20會後飛往阿根廷，向奧委會保證東京安全，且東京作為主辦奧運的條件相對成熟，治安良好且8成的賽場位於東京中心半徑8公里範圍內，加上地鐵等公共交通發達，成為獲勝最大優勢。

根據日本政府預估，東京主辦奧林匹克賽事將在未來七年內創造3兆日圓的經濟產值，貢獻GDP約0.3%，但其中尚不包含與選手村及競賽場直接相關的建設需求，如道路、建築、鐵路等，亦未包含地價及股市上漲的經濟效益。

黃尚婷指出，若以2012年英國主辦奧運為例，根據牛津經濟研究院(Oxford Economics)報告統計，2012倫敦奧運在12年間，為英國帶來GDP達1.1%的貢獻度，Morgan Stanley即推估，東京主辦奧林匹克賽事將在未來七年內將創造6兆至7兆日圓的經濟產值，貢獻GDP約0.7%至0.8%之多，高於官方預估值。

在產業影響的部分，預估日本建設需求將在未來5至6年間增溫，與奧運賽事直接相關的建設需求包括選手村及競賽場，估計達4.55億日圓，預計其他基礎建設及酒店重建及更新需求也將加快；另外，在觀光業部分，結合安倍經濟學中之成長策略，政策目標將旅日觀光人次增加2.5倍，以及未來東京灣開放賭場等商機，以日本觀光業目前產值23.7兆分析，其佔GDP 僅5%，相較其他國家平均的10%仍有大幅成長空間，因此大和證券預估未來七年觀光業每年貢獻GDP產值將以3.4兆日圓為基期倍增，至2020 年賽事年之觀光產業總產值將達95兆日圓之多。

展望第四季，林如惠表示，日圓貶值帶動今年日本企業第二季獲利呈現全面性成長，依據歷史經驗，日本企業獲利在第四季增長速度最為顯著(資料來源：Nomura，2013/8 )，加上，今年秋天安倍政府將推出第二步的「日本再興戰略」策略，預料有助於日股第四季的走揚機會與空間。

除了成為奧運主辦國外，富盛投顧認為，提振投資信心、政策支持，以及經濟數據向好，為支持未來日股走勢的三大理由。至於未來走勢，他們表示，可以觀察消費稅政策進展、日美央行決議與負債水準。其中，多數市場預期若推遲明年4月實施的上調消費稅，將對金融市場產生對安倍政府的信任危機，而信任正是此波推高股市的重要力量之一。其次，為降低調高消費稅的影響，預期明年上半年日本央行可能再次加碼寬鬆措施。此外，日本公共債務為GDP的約兩倍，市場不免擔憂債務再次高築。不過，由於東京公共設施相對完善，根據華爾街報導，此次奧運預算約為74億美元，遠低於北京奧運的400億美元，加上日本公債多為本國人持有，融資相對容易。

不過富盛投顧也提醒，以歷史角度來看，過去5次僅亞特蘭大奧運後，主辦國股市表現持續優於全球股市。不過，由於日本正冀望藉由奧運從通縮的泥沼中擺脫，所以沒有必要持悲觀態度。而林如惠認為，考量短線美國聯準會減碼QE、調高消費稅與成長策略內容未定等不確定因素，預料日股仍以區間震盪為主；唯企業獲利明顯改善，安倍經濟學仍將持續發酵，加上日本股市的估值不論是跟成熟市場相比，或就自身歷史經驗而言，均在相對低檔區，下檔風險相對有限，再配合2020年的奧運題材與商機，看好日股中期的向上趨勢，建議有意布局的投資人以逢回加碼的方式來佈局。 

外資券商對日股之預測指數

資料來源：Nomura(2013/7/4)

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