MoneyDJ新聞 2026-06-22 11:02:08 數位內容中心 發佈
自行車產業歷經前兩年庫存調整後，需求正朝正常化回升，歐洲終端銷售與補修市場持續回溫，中國製造端接單與生產表現也優於年初預期，帶動供應鏈氣氛轉佳。桂盟（5306.TW）所處的鏈條市場因此出現溫和復甦，雖然整體需求仍未回到疫情期間高峰，但原廠與補修兩大動能都已逐步改善，全年營運展望同步轉趨正向。
從業務結構來看，桂盟2026年第一季自行車鏈條業務約占營收75%，年增11%，主要受惠補修市場需求回升。歐洲市場訂單已逐漸恢復，中國客戶的生產狀況也較先前改善，顯示產業正在回到基本需求水準。法人預期，桂盟今年自行車原廠業務可望呈現低個位數%成長，補修業務則有高個位數%成長，成為推升整體獲利的關鍵來源。
除了自行車本業，桂盟近年布局的非自行車業務也持續提供支撐。其中，車庫門鏈條業務回溫速度相對明顯，雖然2026年第一季仍年減6%，但後續表現已逐步回升，累計表現轉為正成長。北美客戶持續增加共同開發案後，桂盟不只供應零件，也逐步參與系統整合，讓車庫門業務有望在未來2至3年維持中個位數%成長。至於汽車事業大致持平，機車鏈條則受越南電動二輪政策影響而略為下滑。
獲利面仍是市場觀察重點。桂盟2026年第一季毛利率為41.8%，較受汽車正時鏈條事業拖累，主因越南新建產能仍在學習曲線與稼動率爬升階段，短期壓抑獲利表現。不過，隨著產能利用率逐步改善，自行車原廠產品組合優化，加上車庫門業務回溫，第二季毛利率已有改善跡象。
法人預估，桂盟2026年全年毛利率有機會回升至42%至43%，在自行車市場回穩與非自行車事業擴張帶動下，全年獲利可望優於去年，並反映零組件供應鏈正從修正期走向復甦期。
