MoneyDJ新聞 2019-07-03 13:28:06 記者 邱建齊 報導

隨著氣溫持續飆高，飲料相關產業也喜迎一年之中最大旺季，食品包材及飲料代工大廠宏全(9939) 5月營收已經提前創下歷史新高，其中以東南亞年增37%表現最為搶眼；宏全指出，主要為越南、印尼、緬甸與國際和當地飲料大廠合作的訂單陸續開花結果。法人表示，宏全在東南亞的布局持續挹注強勁動能，並已與台灣、大陸形成支撐營運的三大支柱，雖然第2季因一次性提列空汙罰款影響EPS約0.43元，但在東南亞大幅成長下，預估宏全今(2019)年營收可望續創新高，並將首度突破200億大關，EPS則估從4元起跳。

宏全目前在兩岸及東南亞、非洲均有生產基地，至今年前5月，各地區營收佔比分別為台灣38%、中國33%、東南亞28%以及非洲1%。但相較去(2018)年同期的年增力道，則是愈晚進入、基期愈低者更形突出，包括非洲與東南亞分別成長54%及28%，台灣跟中國則只微增1%及3%。

宏全今年第1季稅後EPS為1.09元，優於去年同期的0.91元，主因台灣產品組合優化及東南亞稼動率提升，推升毛利率年增0.87個百分點至17.93%；台灣營收雖僅年增1%，但獲利卻成長達2成，主因去年同期低毛利的菸酒包材較多，今年則來自本業飲料訂單增加的貢獻；東南亞營收年增27%，尤以越南、印尼和緬甸增速都逾3成，特別在各區域稼動率增加下，拉升獲利跳升達1.07倍。而大陸營收雖只小幅衰退0.5%，但獲利卻年減高達45.6%，主因去年同期有客戶加多寶退補一次性的1,400萬人民幣，使得去年基期相對今年同期較高。

第2季在印尼廠達能桶裝水與緬甸Alpine瓶裝水持續挹注動能，在越南與Masan的In-House合作案也將陸續產生貢獻下，法人看好第2季的旺季表現；宏全5月合併營收也創下單月新高，但因台灣認列一次性空污罰款1.26億，拖累集團第2季獲利表現，加上中國去年第2季還有一筆多寶700萬人民幣的退補，法人預期將不如去年同期水準。

法人表示，由於台灣並無新增產線，主要藉由擴大食品包材及拓展外銷訂單來拉升營運，預估全年營收維持低個位數年增；大陸今年同樣沒有新增產線，動能來自去年第2季投產的河南漯河廠全產全銷挹注全年、福建漳州廠增加藍劍代工訂單，全年營收估有5-10%年增，但後續仍需觀察中國內需降溫的程度，另外透過斥資31.52億台幣現增，將宏全(中國)控股公司的持股由94.17%提升至96.47%，未來將可增加獲利貢獻。

東南亞今年在4條新產線陸續投產、加上既有產線訂單增加，公司表示，未來幾年營收將逐年成長2-3成；至於最晚進入的非洲地區，由於基期仍低，預計營收跳升幅度將最高，只是整體佔比仍在個位數水準。法人指出，若加計阿爾及利亞新廠合資案所新增產能，非洲仍為宏全未來成長性最高的區域。

綜合各區域在今年的展望，法人預估，宏全全年營收可望順利首度站上200億大關，並持續創下歷史新高，而即使第2季所認列的空汙罰款影響EPS約0.43元，但在所有區域均能成長，尤其東南亞貢獻強勁動能之下，全年EPS上看4元。