MoneyDJ新聞 2016-03-04 10:20:25 記者 蕭燕翔 報導
保單利潤轉佳，中壽(2823)去年新契約價值(VNB)大增七成，且因持續增加國際板債券的投資比重，且股債操作得宜，不僅去年投資利差較前年增長37個基點(0.37個百分點)，且避險後經常性收益率也超過4%。法人也認為，在隱含價值假設值調整不大的前提下，受惠淨值與有效契約價值走升，5月法說會公布每股隱含價值將報佳音。
中壽去年獲利創下新高達91.7億元，年增41%，每股稅後盈餘2.75元。而對法人來說，除了當期獲利外，更重要的是資產配置與常態獲利能力。以資產配置來看，中壽去年主要加碼國際板債券，年底佔可運用資金比重拉高至17.8%，因目前國際板債券避險前收益率還有4-4.5%水準，近年壽險業避險成本有效下降，避險後收益率仍可觀，提高該部分配置，也拉高中壽去年的避險後經常性收益率達4.04%，較前年3.72%，增加32基點。
而因股債操作得宜，高檔適度實現資本利得，中壽去年全年的投資報酬率續揚至4.82%，較前年4.48%，增加34基點，且負債成本從3.48%再降至3.45%，投資利差擴大37基點，也有望在上市櫃壽險業中名列前茅。
在資產負債表上，中壽去年底股東權益達825.84億元，較前年增加82.94億元，且因全球債券殖利率走低，金融資產未實現獲利也增至119.55億元。
另外，中壽也延續保單結構調整的步調，去年雖年度保費收入(FYP)下滑，但因新契約分期繳佔比逐步走升，去年第四季甚至超過一半，因此新契約等價保費(FYPE)逆勢增加，因此VNB從2014年的178億元，跳升至304億元，成長七成以上。
法人認為，因中壽有效契約保單價值逐年累積，加上淨值較前年成長，在隱含價值假設值不至於大幅調整下，去年底隱含價值將持續走升，每股隱含價值會高於前期的52.5元。
