MoneyDJ新聞 2018-02-05 12:41:16 記者 陳苓 報導
投資人一窩蜂做多股市、原油，做空美元，各資產的連動性高達90%，意味任何一個資產回檔，都可能引發骨牌效應，其他資產將跟著倒地，讓投資人無處可躲。
Business Insider、 AFR、MarketWatch報導，德意志銀行首席策略師Binky Chadha報告稱，標普500指數、美國10年期公債殖利率、美元、歐元、油價的連動性，高達90%，為2012年12月以來新高。各種主要資產緊密連動，代表任何一種資產拉回，賣壓都可能傳染至其他資產。
目前各類資產的布局過於一面倒，早有回檔風險。以原油而言，去年六月以來，原油淨空單大增三倍。美股的話，共同基金曝險創六年新高，空單則降至2007年新低。此外，做空利率的部位也創2016年美國總統大選以來新高。布局過於集中，稍有風吹草動，投資人都可能慌忙賣掉部位出場，引發骨牌效應，拖累其他資產。
Chadha認為，美元轉強的衝擊最為廣泛，會拖累各類資產。美元和各類資產關係緊密，弱勢美元拉高油價，也與通膨損益兩平率(breakeven inflation)、債券殖利率連動；美元走貶、油價上揚，則帶動股市走高。
他同時強調，各資產當中，債市風險最大，現在債市估值與成長徹底脫鉤，也未反應出通膨前景。從製造業ISM指數看來，美國10年期公債殖利率應該還要再漲80個基點。倘若通膨加速成長，可能代表經濟過熱，美國聯準會(FED)也許會持續升息，市場風險胃納將受重挫。
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