MoneyDJ新聞 2015-08-14 10:30:05 記者 蕭燕翔 報導
元大金(2885)擬以總價565.5億元，收購大眾銀(2847)100%股權，每股收購價16.3元，買價/淨值比1.26倍，恰巧與開發金(2883)收購萬泰銀相當。而以近年大眾銀與萬泰銀資產與股東權益報酬率來看，萬泰銀皆處領先，且對開發金初始切入商銀領域的策略意義較大。不過，法人認為，併入大眾銀對穩定元大金的恆常收入及提高長期股東報酬率有利，是否帶動新一波民民併的整併潮，則有待觀察。
萬泰銀、大眾銀、安泰銀(2849)都是當年由私募基金取得主要股權的指標銀行，近年在私募基金持有已達可退場年限後，經營權將易主的傳言甚囂塵上。而隨開發金正式併入萬泰銀，元大金最新也宣布擬以總價565.5億元，收購大眾銀100%股權，每股收購價16.3元，現金與股票各半，收購價格相當於大眾銀第二季底每股淨值的1.26倍，恰巧與開發金取得萬泰銀相當。
以萬泰銀與大眾銀兩家近三年獲利能力相比，萬泰銀在併入開發金前的稅前股東權益報酬率(民國102、103年，此皆以金管會資料計算)來看，分別落在22%及25%，法人推估的核心常態股東權益報酬率，應也有12%以上水準，都領先大眾銀近三年(101-103年)的8-11%。
而以策略意義來看，開發金因收購萬泰銀，始有原工銀業務轉型退場、並跨足商銀的資格，且也因初始跨入商銀領域，才有機會吸收金控旗下另一重要子公司證券業務的交割款，並擴大銀行端的財管業務。
相較之下，元大金原已有旗下元大銀行，此次併入大眾銀，策略上比較偏向資產、客戶基礎與分行據點的擴充，如銀行總資產躍升至1.25兆元，一下子成為國內民營銀行的第七名，已是中型以上銀行。且對過去多仰賴證券流量收入的元大金來說，大眾銀的加入，旗下銀行對金控的恆常盈餘挹注，推算可拉高至至少一半水準，朝轉型為銀行、證券雙主軸金控，邁出大步。
更重要的是，國內證券業務已面臨自然成長趨緩的窘境，元大金這幾年不考量一次性的收入(如去年認列廉價購買利益)，年度股東權益報酬率多落在5-6%，此次即使溢價併入大眾銀，光以目前該行的獲利能力預估，實質併入後，對拉升元大金的股東權益報酬率，就屬正向貢獻，假設還有一些銀行整合產生的綜效，是市場期待的長期題材。
不過，因元大金近年海內、外併購動作不小，此次收購大眾銀，不含增資發行新股部分，現金即須支付350億元以上，後續是否規劃辦理增資，還有待內部精算。而隨萬泰銀、大眾銀的私募基金陸續退場，市場將關注焦點轉向安泰銀，但在國內具資本實力的金控，旗下銀行資產規模都達一定規模之際，黑馬買家會從何而來，則待後續觀察。
(圖說：元大金宣布擬併大眾銀，雙方發言人13日在證交所共同舉行重訊資料畫面)
