MoneyDJ新聞 2015-11-12 15:21:28 記者 郭妍希 報導
中國一直被稱為世界工廠，現在連美國聯準會(FED)的貨幣政策也都外包給中國人民銀行來完成了嗎？
美國知名財經網站霸榮(Barron`s.com)12日報導，人行在8月意外放手讓人民幣貶值，卻又擔心幣值貶太快，自此之後就不斷出售美國公債來支撐匯價。根據統計，人行每個月都出售大約600億美元的美國公債來維繫匯價，未來更可能因富人持續匯出資產、使人民幣面臨貶值壓力，而讓人行被迫出售更多美債。
加州大學柏克萊分校經濟學教授Barry Eichengreen在《Project Syndicate》撰文指出，中國也許早已替FED完成貨幣緊縮的工作。FED在2012年實施第三輪量化寬鬆貨幣政策(QE)時，將每個月的購債規模調高400億美元、達到850億美元，而中國每個月出售的美國公債金額正好位於上述數值的中間地帶。這意味著，人行早已搶在FED之前，執行了從市場抽取流動性的動作。
加州大學經濟學家James Hamilton、 威斯康辛大學麥迪遜分校經濟學家Menzie Chinn在「Econbrower」部落格中，就把上述現象稱為「貨幣緊縮外包」(outsourced monetary tightening)。根據報導，人行過去幾個月干預匯市，大概已替葉倫將貨幣政策收緊約25個基點(一碼)。這也代表，歐洲央行(ECB)、日本央行(BOJ)可能面臨更多壓力、必須對市場挹注更多流動性。
美元近來走勢強勁，也等同導致美國貨幣政策緊縮。彭博社報導，Mizuho International Plc利率策略部主管Peter Chatwell在10月底就曾表示，寬鬆貨幣政策全球盛行、人行降息更為之增添更多柴火，這意味著美元相對於全世界的貨幣將走升，等於是讓美國的貨幣政策被動緊縮。
Businss Insider 11月5日報導，NBF Economics and Strategy經濟學家Stefane Marion、Krishen Rangasamy發表最新研究報告指出，FED的信用度已經被市場打了折扣，投資人預期未來幾年的升息次數比聯邦公開市場委員會(FOMC)所聲稱的還要少了許多，而FED為了重振威信，一定會撇開通膨過低疑慮、硬是在12月升息，由於市場並未完全反映升息議題、因此美元在短期內的確會走升。
不過，NBF認為，明(2016)年美國經濟將面臨更多逆風，因為強勢美元將持續拖累出口活動、而美國本地的需求也會暫時趨緩。另外，在油價下滑、就業增加的效益逐漸遞減後，消費成長也可能降溫。因此，NBF預測，FED接下來的升息循環也將相當短暫，這不利於美元續強。也就是說，「美元近期雖將走強，但恐怕已愈來愈接近觸頂區」。NBF是加拿大國民銀行(National Bank of Canada)旗下的研究機構。
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