精實新聞 2012-04-17 08:51:46 記者 陳祈儒 報導
以寬頻、無線為主網通廠2011年年報公布，毛利率各有升降，其中，明泰(3380)因為薪資上升、常熟廠開辦成本等，毛利率未如預期，智邦(2345)則因組織整併降低費用，毛利優於預期。至於去年下半年營收成長性相對高的中磊(5388)原本毛利率壓力亦不小，但是第四季經濟規模超出預期、系統商的拉貨快速成長，第四季毛利率小幅回升。
經過2007年科技業發展高峰，2008年下半年華爾街投資失序帶來的金融風暴之後，國內不少網通公司的業務焦點，由品牌通路與消費性市場，近三年逐漸擴大至系統代理商、電信設備以及有線電視等標案市場。
在代工廠方面，以正文(4906)在2009年將無線模組轉向電信應用市場最為積極，品牌廠方面，友訊(2332)也在同年8月份宣布跟日本又又日株式會社以及NELCO(Nissho Electronics Corp.)簽約合作，想在日本電信市場上有所突破；近年來友訊高層在法說上陳述合作對象也聚焦在北美的電信業者，想擺脫歐美通路表現不佳的影響。
在華為(Huawei)、中興通訊(ZTE)等大陸系統商出貨量大的吸引下，加上近年通路訂單穩定性低，國內網通廠近年來的業務布局，也多朝著電信通路方向來思考，認為透過系統商來爭取標案較有成長性。
不過，電信與標案市場，並非是國內網通廠的成長萬靈丹。正文、友訊、合勤控(3704)近年的每股獲利、或是營收成長表現未如一般市場上的預期，也間接說明了跟電信公司直接洽談訂單，並非是營運的保證。
電信標案的一大風險針對單一客戶的客製化產品，並非標準化產品，「有了這一餐，但是出貨完畢，很可能就沒有下一頓。」
為了能夠躋身單一電信客戶2~3家的供應鏈之一，報價就不能太高；通常標案報價最低者得50%的訂單，報價其次廠商可得30%，重點是「價低者得到訂單」。由於彼此競標的特性，毛利率低落。
標案ASP(平均單價)的滑落，影響到網通廠的毛利，特別是寬頻接取設備的訂單，相關廠商如合勤控、友訊、明泰、中磊、智邦、正文、智易(3596)近幾年在毛利率滑落時，除本身成本管控議題之外，多少跟價格競爭激烈的寬頻(Broadband)設備出貨比重升高有關。為了提振毛利，部份網通廠有時還會刻意壓低寬頻產品比重，以改善當季的毛利表現。
標案並非都是負向的，透過系統商來間接接標單，是風險最小的方式；通常在以下兩項條件成立之下，爭取標案，還是可以讓公司獲利保持跟營收同步的成長。其一是該網通公司營收與股本仍處於初期發展階段，只要規模經濟變大，仍可以負擔生產設備投資與薪資成本；其二則是透過系統客客戶出貨產品若屬於新款產品、同業競爭少、自然報價不易殺低，讓接單公司享有較好的毛利。
符合上述第一個條件，例如中磊、智易就算是初期發展的公司，單月合併營收約10~13億元，而且股本規模也不大，大陸廠產能還有擴充與投資的空間。相反的，像是正文、友訊一年多前的單月營收水準就達27~35億元，只要當下網通新產品沒有很大的突破，不管在通路、代工、還是電信市場上能攫取的成長性就有侷限。
至於第二項新產品下單方面，明泰、智邦、中磊等公司透過華為、Netgear等系統商來爭取中國大陸、北美、歐洲的電信或是MSO客戶，若屬於數位家庭、Small Cell(Femtocell)、OTT-Box等技術發展較新，或是會整合軟韌體的設備，也能夠享有較好的毛利率。惟後續電信公司與有線電視業者的拉貨穩定度與否，則交由系統商來拉貨與背庫存，對於製造廠商會比較有利。
國內網通近一、兩年來，除了匯率、組織調整影響毛利，產銷比重與客戶結構，也是網通廠毛利升降的重要因素，像是明泰、智邦、正文、智易、合勤控旗下的合勤科技，都透過降低低毛利寬頻產品比重來拉高毛利；而處於營收成長期的中磊，也思考增加IP-Surveillance、Small Cell與IAD新產品來穩定毛利表現。
