MoneyDJ新聞 2021-03-23 13:54:14 記者 郭妍希 報導
美國股市去(2020)年因疫情來襲重挫逾30%、短暫落入熊市後隨即觸底強彈，而統計顯示，出現熊市的隔年，美股平均可上漲17%。
Business Insider 22日報導，LPL統計二戰之後的資料發現，標準普爾500指數去年3月23日觸底反彈一年後，累積漲幅最多75%，為過去所有牛市循環中，最為強勁的牛市初期。
如今牛市進入第二年，據LPL統計，標普500有望持續走揚，平均年報酬達17%。不過，第二年的震盪會加劇，平均拉回修正10%。
值得注意的是，美股爆發金融海嘯後於2009年觸底，展開牛市的第一年即大漲69%，第二年則續漲16%、期間短暫出現17%的跌幅。
LPL直指，考慮到本波牛市一開始的漲幅寫下歷史新高紀錄，預測第二年平均拉回的幅度也會高於以往。若股市真的在第二年出現高於平均的拉回走勢，LPL建議投資人考慮「逢低買進」。LPL不認為殖利率上升會導致股市估值大幅壓縮，預測標普500年底上看4,100點。
霍華馬克斯：不認同股市泡沫論
之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的橡樹資本(Oaktree Capital)共同創辦人霍華馬克斯(Howard Marks)直指，股市泡沫言論甚囂塵上，但他認為多數資產的價格依舊合理，未來市場走向其實沒有那麼清晰。
馬克斯3月16日在最新發表的備忘錄中指出，資產估值偏高，是投資人憂心泡沫已現的主要理由。雖然馬克斯認為，從歷史標準來看，股價確實偏高，但其實並不「瘋狂」。目前標準普爾500指數的本益比為22倍、高於過去平均值15-16倍。他的結論是，多數資產的價格如今處於灰色地帶，確實並不低、多位於公平價值上方，但並未高到不合理的地步。
方舟投資(ARK Investment Management)明星總裁凱薩琳伍德(Cathie Wood)3月21日則指出，美股似乎從未針對0.5%、1%、2%或3%的10年期公債殖利率進行折現過。自從科技與電信泡沫破滅後，標準普爾500指數的本益比固定在20-25倍觸頂，即便10年債殖利率已從6%一路往下探。
伍德表示，隨著破壞式創新對傳統世界秩序帶來「創新式破壞」(creative destruction)，標普500的本益比很可能會依據2-3%的名目GDP成長率進行調整。倘若美國10年期公債殖利率於2-3%止穩，標普500本益比也可望隨之調整至33倍(計算式為1/.03=33)。
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