《Fund投資》高收益/新興市場債 連五周吸金

MoneyDJ新聞 2016-03-28 17:54:55 記者 徐伯豫 報導

由於聯準會放緩升息腳步，加上歐洲央行擴大寬鬆政策，市場資金持續流入債市與新興市場。根據研究機構EPFR統計2016/3/17~23資金流向，債券型基金連續四周獲資金淨流入，近周達59億美元。其中高收益債券與新興市場債券基金均連續五周獲資金淨流入，高收益債券基金近周淨流入26億美元，而新興市場債券基金近周則淨流入14億美元，創2014年六月來單周最大流入規模(見表)。

表：主要債券型基金資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：EPFR，美銀美林證券，2016/3/24報告。

儘管油價回檔，美國能源高收債單周仍保持1.5%的漲幅，反映市場負面情緒已漸消化。富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西‧霍弗曼指出，資金流向顯示市場信心已見恢復，投資人開始逢低布局價格低廉的美國高收債及能源債。

展望後市，雖然短期內OPEC國家凍產協議進展等消息面仍將持續干擾油價走勢，但全球需求增溫，美國產能下滑，使得油價底部訊號逐漸明朗化，且近期高收債價格對油價利空反應亦漸趨鈍化，因此貝西‧霍弗曼認為，包括能源在內等循環產業的高收債具有長期增值潛力，現階段為逢低布局良機。

若回歸基本面來看，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，2月底全球高收債違約率小幅攀升，其中能源高收債違約率仍居所有產業之冠，因此高收債投資仍須以體質與信評較佳的產業為優先，冀在風險與報酬間達到平衡。

另外，看到同樣連續五周獲資金青睞的新興市場債，許家豪表示，從主要國家來看，印尼央行降息後，部分投資人暫時獲利了結，致印尼兩年期公債殖利率上升11點至7.55%，創3月以來最大升幅。不過由於今年以來，印尼債券殖利率已下滑106點，加上未來印尼貨幣政策偏寬鬆的環境下，目前印尼債市仍可望受到投資人青睞。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博則就評價面角度觀察，認為新興國家政府公債反而提供更寬廣的投資機會，並預期將能持續吸引資金進駐。現階段採取精選持債策略，看好能受惠美國、中國經濟成長需求，以及國內經濟和政策面有轉機題材的市場，包括馬來西亞、印尼、墨西哥、巴西等原幣債匯市。

至於投資級債，許家豪表示，由於全球約有8兆美元債券為負利率，促使資金轉向殖利率較具吸引力的美國公司債。根據彭博調查11家日本銀行問卷顯示，其中有8家正在考慮購買風險較高的海外債券。在風險偏好攀升、負利率效應下，美銀美林預期，歐洲與亞洲投資者今(2016)年可能買進約5000億美元公司債，較去年成長50%，進而提供投資級債後市支撐。