MoneyDJ新聞 2026-09-02 12:57:43 新聞中心 發佈
經濟通通訊社報導，小摩、大和均看好智譜(2513.HK)後續發展，分別上調目標價至2,000港元及1,750港元，維持「增持」及「買入」評等。小摩指出，智譜上半年收入低於市場預期，主要受本地部署業務收入下滑影響，但雲端及API業務收入基本符合預期，占整體收入比重大幅提升至86.5%；大和則認為，公司上半年業績好壞參半，雖毛利率低於預期，但年度經常性收入(ARR)成長動能仍強勁。
小摩表示，自6月以來，智譜ARR在8月已達16億美元，相當於單月收入約1.33億美元，超越上半年整體API收入的1.23億美元，管理層預期今年底ARR可進一步升至24億美元。該行基於公司模型迭代速度快、付費用戶轉化比例高及可擴展推理能力提升，持續看好其在中國模型領域表現，並將2026、2027年收入預期分別上調14%、18%，目標價由1,800港元升至2,000港元。
大和則指出，智譜8月ARR達16億美元，月增60%，並以2026年底達24億美元為目標。雖然上半年毛利率下滑、經調整淨虧損擴大，但公司未來12至18個月API毛利率達到50%左右目標，將顯著提升利潤前景。該行基於模型更新速度加快、算力資源供應前景樂觀，將智譜2026至2028年ARR預期上調68%至152%。
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