精實新聞 2012-02-17 18:12:56 記者 蕭燕翔 報導
凱基投顧總經理朱晏民17日指出，考量籌碼及資金面，台股短線仍有提高空間，但目前股價淨值比及本益比已分別拉高至1.5倍及16倍，且年後漲勢很急，可能會趨向震盪。陸股全年走勢則將呈現「前低後高」，第二季起存準率有再降空間。
朱晏民表示，全球股市都陸續在去年第三、四季落底，台股及陸股反而相對較慢，遲至去年12月及今年元月才見到波段低點，啟動反彈。而全球股市之所以可以走出歐債疑慮，最主要轉折就是去年12月歐洲央行新任總裁上任後宣布的LTRO(長期融資計畫)，以1%利率提供銀行三年貸款。
他認為，因歐洲央行對市場注資，美國聯準會二次寬鬆貨幣政策總計也釋出2.3兆美元的資金，加上日本央行最新還宣布10兆日圓的資產購買計畫，強力注資的結果將拉高通膨預期，侵蝕實質報酬率，資金只能被迫尋求高風險的資產，也是這波資金回流新興市場，而新興市場股市平均上漲15-20%的原因。
不過，他說，新興市場不少都已收復去年8月歐債風暴前的高點，且本益比及股價淨值比都已回升至平均水準，初步漲勢已達滿足點，但以大陸及台灣股市來看，相對還有空間。
在台股部分，他表示，若與去年8月外資持有台股相比，本波已回補比重約占50-60%，若與去年全年賣超相比，回補僅45%，且據其了解，多數還屬對沖基金，長線資金反而著墨較少。以融資來看，雖近一周融資增幅較快，但目前融資/台股市值僅0.9倍，處歷史低檔，顯示散戶還沒有真的上車。
而在企業盈餘部分，朱晏民說，在金融海嘯期間，台灣企業盈餘下修的循環約13個月，下修比例達50%，此次企業盈餘下修時間也來到12個月，下修幅度39%，初步已達滿足點，預期第一季見到低點後，可望開始反彈。
他認為，以籌碼及資金面來看，台股短線估計還有提高空間，但因歐美經濟回復速度緩慢，企業庫存回補近尾聲後，將回歸實質需求而定。
至於陸股部分，他指出，大陸通膨率第二季起將逐月下滑至8月，貨幣政策將有較大的鬆綁空間，預料下季起存準率有再調降機會，而陸股全年走勢預期也將「前低後高」，上半年仍是反覆測底，下半年指數空間較大。
