精實新聞 2014-01-07 12:49:36 記者 許曉嘉 報導
觸控面板大廠F-TPK宸鴻（3673）2013年12月份合併營收達159.28億元、月增7.7%、年減28.9%。整體第四季營收達419億元、季增42%，表現優於預期。不過，部分外資對於F-TPK依然維持中立NEUTRAL、賣出SELL或降低持股Underweight等投資評等。主因是F-TPK第四季提列減損可能導致單季虧損、接下來第一季又是傳統淡季，加上奈米銀及低成本方案貢獻度仍待觀察，蘋果新機種訂單亦未明朗，預估F-TPK 2013-2014年獲利可能連續衰退。
儘管F-TPK宸鴻2013年第四季營收優於預期，但在業外提列減損（資產減損、轉投資達鴻（8056）商譽減損等等）影響下，目前外資券商對於F-TPK宸鴻2013年第四季損益看法保守，並且預估F-TPK宸鴻2013年每股盈餘可能接近23-24元、較2012年大幅衰退。而事實上F-TPK宸鴻2011年每股盈餘曾經達到48.22元水準，2012年已降到44元。
不僅如此，由於2014年觸控產業狀況與F-TPK宸鴻本身在產品組合、競爭力、客戶訂單等各方面都仍待觀察，各家外資對於F-TPK宸鴻2014年營收預估值雖然從1300-1700億元不等，但EPS預測值大多介於14-19元，認為F-TPK宸鴻2014年獲利可能持續衰退。
目前瑞信證券給予F-TPK宸鴻NEUTRAL中立投資評等，目標價207元。JP Morgan也給予F-TPK宸鴻NEUTRAL中立投資評等，但目標價從原本210元、調降至190元。德意志則給予F-TPK宸鴻Sell賣出投資評等，目標價143元。摩根士丹利亦給予F-TPK宸鴻Underweight降低持股投資評等，目標價125.5元。
對於F-TPK宸鴻2014年展望，瑞信指出，F-TPK宸鴻推出的TOL觸控方案在2013年下半年已經獲得較多客戶支持，相信2014年還有機會承接更多訂單。而F-TPK宸鴻的奈米銀觸控技術已經從5-6吋機種開始送樣，預計在2014年第二季可望導入量產。另外，外傳F-TPK宸鴻在Apple新一代產品將有機會提供全貼合服務。
個別應用來看，瑞信評估，來自於中高階智慧型手機產品的新機會應有助於F-TPK宸鴻在2014年擴展其手機觸控面板業務，同時，F-TPK宸鴻中尺寸（平板電腦）觸控面板在2014年亦可望維持成長態勢，主要動能仍包括iPad（貼合業務）。至於觸控筆記型電腦滲透率提升（2014年上看20%，估將較2013年倍增）亦將為F-TPK宸鴻帶來新動能。
不過，德意志表示，即便F-TPK宸鴻希望以奈米銀觸控方案、TOL觸控方案，以及低成本單片玻璃OGS觸控方案，分攻5-7吋手機與平板電腦市場、高階智慧型手機市場、筆記型電腦市場，建立長期競爭力。但其中低成本產品可能無法在2014年第一季就貢獻顯著業績。至於外傳Apple可能在2014年推出較大iPad（12吋機種）及新一代iPhone（5吋以上）、並預期F-TPK宸鴻可能受惠，然而相關因素都還不明確。
摩根士丹利預估，受到客戶機種轉換等季節性因素影響，F-TPK宸鴻2014年第一季營收可能下滑15%-20%，包括iPad觸控模組出貨亦將減少。另方面，筆記型電腦NB觸控模組2014年重點仍在於成本，因此OGS單片玻璃觸控雖然可望維持NB主流地位（2014年上半年Metal Mesh薄膜觸控方案恐仍無法大量導入11-14吋市場），但價格壓力依然嚴峻，對於觸控供應鏈毛利復甦將成壓抑。
