MoneyDJ新聞 2026-11-10 06:15:48 黃文章 發佈
芝加哥期貨交易所（CBOT）三大農產品期貨11月9日全面下跌，市場預期週二公佈的美國農業部月報可能帶來利空，12月玉米期貨收盤下跌0.5%至每英斗4.3925美元，12月小麥下跌0.6%至每英斗5.88美元，11月黃豆下跌0.5%至每英斗11.8825美元。
StoneX分析師阿蘭·蘇德曼（Arlan Suderman）報告表示，美國農業部11月公布的全球農產品供需預測（WASDE）報告，通常能讓市場對當年度農作物的產量規模有更明確的掌握，進而使市場焦點轉向供需平衡表中的需求端，並評估南美洲玉米與黃豆生長狀況可能帶來的影響。
美國洲際期貨交易所（ICE Futures U.S.）12月棉花期貨11月9日下跌0.4%至每磅78.78美分，3月粗糖期貨下跌0.2%至每磅18.21美分。
巴西最大的線上內容平台UOL報導指出，Serasa Experian發布的研究預測，若2026/27年度出現強烈聖嬰現象，全球最大黃豆出口國巴西的黃豆產量可能減少1,760萬公噸。與中性天候條件下的預估產量相比，這相當於減少9.7%。
研究指出，如果2026/27年度的天候條件與上一次強烈聖嬰現象發生的2023/24年度相似，巴西黃豆產量可能降至1億6,360萬公噸；相較之下，在中性天候情境下，產量預估可達1億8,120萬公噸。
CoBank穀物及油籽首席經濟學家Tanner Ehmke認為，目前沒有跡象顯示聖嬰現象將對巴西黃豆作物造成影響。不過，他指出，巴西農民才剛開始播種黃豆。如果未來幾週或幾個月內，馬托格羅索州或其他主要產區轉為乾旱，市場情勢就可能完全改變。
聖嬰現象對巴西黃豆生產的影響，主要來自降雨分布及生長環境的改變。巴西黃豆的重要產區包括馬托格羅索州，當地作物生長高度依賴雨季降雨是否充足且分布均勻。黃豆在生殖生長階段，尤其開花、結莢及籽粒形成期間，對水分需求相當敏感。若此時遭遇持續乾旱，可能造成結莢數量減少、籽粒重量下降，最終影響單位面積產量。研究指出，巴西黃豆產量主要在每年1月的生殖生長階段決定，因此，未來幾個月的降雨情況將是決定最終收成的關鍵。
巴西黃豆若減產，對全球市場最大的衝擊將是出口供應減少。研究估計，若減產情境成真，巴西黃豆出口可能減少約4億3,700萬英斗。由於中國是全球最大的黃豆進口國，巴西供應減少將迫使中國及其他主要買家重新安排採購來源，美國可能因此承接約3億5,000萬英斗的額外出口需求。這對美國黃豆市場而言具有重大意義，額外出口需求甚至可能超過原先預估的期末庫存規模，庫存消費比勢必面臨進一步下修壓力。
美國黃豆市場目前呈現供應增加與需求強勁並存的局面。美國農業部預測2026年黃豆產量將達45.6億英斗，較前一年增加7.1%，創下歷史新高，這也是9月以來黃豆價格持續承壓的主要原因。然而，生質燃料產業需求強勁，加上中國承諾於2026/27年度採購2,500萬公噸美國黃豆，使美國國內壓榨及出口需求均具有支撐。如果巴西因乾旱而減產，美國將同時面臨生質燃料需求、既有出口需求及額外轉單需求，供應緩衝空間可能迅速縮小。
黃豆價格上漲也將對其他油籽市場產生連鎖效應。加拿大油菜籽與黃豆同屬重要油籽作物，兩者在植物油及飼料市場具有一定程度的替代關係。如果黃豆價格因供應緊縮而大幅上漲，市場可能增加對其他油籽的需求，進而帶動油菜籽價格走高。同時，黃豆油也是生質柴油的重要原料，原油價格、再生燃料政策及植物油供需變化，都可能進一步放大黃豆及相關油籽市場的價格波動。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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