MoneyDJ新聞 2026-03-25 09:05:18 黃文章 發佈
路透社報導，根據南非統計局的數據，南非的黃金勘探活動自1990年代以來已下降近90%，礦產勘探支出也從2006年的9億美元降至2025年的僅4,300萬美元。由於經濟上可開採的儲量逐漸枯竭、勞工動盪以及世界最深礦井所面臨的艱難地質條件，南非的黃金年產量已從1970年1,000噸的高峰暴跌至目前每年90公噸。
然而，金價上漲尚未吸引南非礦商對新增產能進行大規模投資。南非最大黃金生產商和諧黃金公司（Harmony Gold）正在研究透過廢棄礦石再處理回收多達570萬盎司黃金的可能性。執行長拜爾斯·內爾（Beyers Nel）表示，對於該公司而言，地下採礦的擴張仍然不太可能。財務總監博伊佩洛·萊庫博（Boipelo Lekubo）則表示：「考慮到開發一個新區域所需要的時間，到那時誰知道金價會是多少？」
西班伊淨水礦業（Sibanye Stillwater）正優先推動淺層、高利潤的項目以提升其黃金產量，其計畫的核心是Burnstone開發項目。該公司也正透過其持股50%的DRD黃金公司（DRDGold）尋求成長機會，該公司主要從廢棄礦渣堆中回收黃金。在短期內，南非的黃金產量預計不會出現太大變化。南非礦業委員會預計明年黃金產量仍將維持在約90公噸左右——與過去五年大致徘徊的水平相差不遠。
南非黃金產業的現況，呈現出一種典型的「資源枯竭型衰退」與「價格上漲但供給無法回應」的結構性矛盾。南非擁有全球最深的金礦體系，隨著淺層礦體逐漸枯竭，開採必須深入地底數千公尺，不僅技術難度極高，也大幅推升成本與安全風險。深井採礦需要高強度通風、降溫與支撐系統，使得能源與資本投入顯著增加。在這種情況下，即使金價上升，也難以完全抵銷成本上升的壓力。
其次，勞工問題亦加劇產業困境。南非礦業長期存在勞資衝突與罷工問題，這不僅影響生產穩定性，也提高企業營運的不確定性。在高風險與高成本並存的環境下，投資人自然對長期資本投入保持謹慎態度，進一步抑制新礦開發與勘探活動。
從經濟學角度來看，這種現象可被視為「供給剛性」的典型案例。當資源開採面臨高固定成本與長期投資周期時，即使價格上升，供給也難以迅速擴張。這與石油或頁岩氣等可較快調整產量的資源形成鮮明對比。因此，南非黃金產量長期維持在低位，並非短期市場因素，而是結構性限制所致。
南非曾是全球最大黃金供應國，其產量下降意味著全球供給結構發生變化，市場更加依賴其他國家如中國、俄羅斯與澳洲。這種供給多元化雖提高整體穩定性，但也使市場更容易受到地緣政治與政策變動影響。從長期來看，南非黃金產業的復甦機會有限。除非出現重大技術突破，例如降低深井開採成本或提高回收效率，否則產量難以顯著回升。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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