MoneyDJ新聞 2016-04-26 17:53:18 記者 王怡茹 報導
受惠於中國原物料需求回溫及美元走貶，今(2016)年以來商品市場氣氛轉趨熱絡。展望後市，投信業者認為，中國政府積極擴大財政政策與增加基礎建設，可望進一步推升鋼鐵需求，加上國際油價供需問題逐步改善，在兩大商品走勢轉佳之下，原物料行情後市並不看淡，建議投資人可留意資源相關基金。
台新羅傑斯環球資源指數基金經理人林彥豪分析，鋼鐵市場出現多項利多訊息，包括中國今年將啟動一批十三五規劃重大項目，完成鐵路投資8000億人民幣以上、公路投資1兆6500億人民幣，另將進行20項重大水利工程，建設水電核電、特高壓輸電、智能電網、油氣管網、城市軌道交通等重大項目，預計將能大幅帶動對鋼鐵的需求。
根據據中國鋼鐵物流統計，中國3月鋼鐵行業新訂單指數持續擴張至53.3%(見下圖)，指數連續4個月上升，達到2014年5月份以來的最高點，顯示當前中國鋼鐵市場需求持續回升，鋼廠接單量明顯增加。
中國鋼廠新訂單持續上揚：資料來源:中國鋼鐵物流2016/04/1。
原油方面，林彥豪說明，雖然日前OPEC凍產會議破局，但美國原油日產量與探勘平台持續下滑，有助於原油供需趨穩。截至今(2016)年4/15，美國原油日產量已下滑至895萬桶，低於月平均901萬桶，且EIA預測，美國原油今年平均日產將降至835萬桶，2017年則更進一步縮減至804萬桶。
他說，就市場行情觀察，據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，輕原油淨多單增至22萬口，空單大幅減少，顯示原油市場多方力道仍強。此外，非OPEC的原油生產市占也逐漸下滑，且OPEC未來大幅增產機率不大，隱含全球原油供給結構調整仍在改善的軌道上。
富蘭克林投顧則指出，有很多因素都支撐油價的反彈，例如：(1)目前原油供過於求的程度相對低；(2)雖然目前油價高於大多數OPEC產油國的生產成本，卻遠低於足以支撐其財政預算的要求；(3)由於頁岩油井的衰減率(油井出油一年後產量普遍衰減60~70%)極高，需要大量投資才能維持或提升生產水準，而就現在融資狀況來看，可能性不高。
保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，根據歷史經驗，過去第2季亦為能源股表現最佳的季節，正報酬機率為70%，平均報酬達3.6%；以當前的油價水準而言，OPEC財政壓力極大，預料6月例行會議宣告減產的可能性不低，屆時資源基金可望反攻。
楊博翔強調，由於美元已走弱，中國經濟見改善，石油需求回暖，且伊朗產油出口仍面臨交易上的困難，而美國產量下滑速度又較預期更快，因此，油價要回落至每桶26美元有難度。從資源股本益比來看，仍位於歷史相對低檔水位，投資價值浮現，惟油價起伏仍劇烈，不建議單筆重押，分批布局或定期定額較穩健。
OPEC主要成員國原油產能分析：資料來源：OPEC、彭博，統計至2016/3。
註：閒置產能＝預估每日約當產能─每日約當產量；產能利用率＝每日約當產量/預估每日約當產能。
