MoneyDJ新聞 2026-06-22 08:29:09 黃文章 發佈
《TheStreet》報導，高盛在上週聯準會最新決議之後，下調了黃金價格預測，反映市場對貨幣政策前景的重新評估。黃金市場正從過去依賴降息預期推動的多頭行情，逐漸轉向由更複雜的宏觀因素所主導。雖然高盛仍維持對黃金的長期正面看法，但其態度已從先前的積極樂觀轉為相對謹慎。
高盛此次將2026年底金價目標由每盎司5,400美元下調至4,900美元，主要原因在於聯準會政策路徑發生重大變化。此前市場普遍預期美國經濟放緩將迫使聯準會於2026年啟動降息循環，較低的利率將降低持有黃金的機會成本，同時削弱美元，進而推動資金流向黃金。
然而，聯準會主席凱文・華許（Kevin Warsh）上任後首次主持會議便展現出明顯鷹派立場，不僅維持利率不變，更暗示未來可能升息。高盛因此完全取消2026年降息預期，並將原本預估的降息時間延後至2027年中與年底。
對黃金而言，這種政策轉變具有深遠影響。黃金本身不產生利息收益，因此當利率維持高檔甚至進一步上升時，投資人持有黃金的成本也會增加。相較之下，美國國債、貨幣市場基金以及高收益存款則能提供穩定報酬，使資金更傾向流向固定收益市場。
除了利率因素外，高盛也下調黃金ETF資金流入預測。過去兩年黃金大漲的重要推手之一，就是全球投資人透過ETF大量配置黃金。然而當聯準會維持高利率環境後，部分資金開始轉向收益率較高的資產，導致ETF買盤減弱。高盛認為未來黃金ETF需求成長速度將不如先前預期，因此對金價形成額外壓力。
高盛仍認為黃金具備結構性支撐因素。首先是全球央行持續購金。根據世界黃金協會調查，約45%的央行表示未來一年將繼續增加黃金儲備。近年來，各國央行正逐步降低對美元資產的依賴，透過增持黃金來強化外匯儲備安全性。這種官方部門需求已成為支撐黃金市場的重要力量。
其次，美國財政赤字持續擴大也是黃金的重要利多。無論民主黨或共和黨執政，美國聯邦政府債務規模都在快速攀升。市場愈來愈擔心未來可能透過貨幣貶值或更高通膨來稀釋債務負擔，而黃金歷來被視為對抗貨幣購買力下降的重要工具。
此外，地緣政治風險仍然存在。儘管美國與伊朗達成臨時和平協議，荷姆茲海峽重新開放，國際油價大幅回落，但中東局勢仍充滿不確定性。若協議破裂、衝突再起，全球能源供應將再度面臨威脅，黃金避險需求也可能迅速回升。因此高盛雖然調降基本情境預測，但仍保留黃金重新走強的可能性。
高盛同時提出更悲觀的風險情境。如果通膨持續高於預期，迫使聯準會不僅維持高利率，甚至重新啟動升息，則年底金價可能跌至每盎司4,400美元左右。目前市場已開始反映這種可能性。根據利率期貨市場預估，7月升息機率約為40%，年底前累計升息兩次的可能性超過六成。若升息成真，將進一步打擊黃金投資需求。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
